         
  


 : 
       -          .          ,    .     - ,     .          ,       .               .





  

         










          








.. 

         







           -   .   2013 .       - ,           ,      [1 -  .     -   : -  13  2013 .].

      -      .              ,   - , ,    ,    .            ,         .         .

               - ,     , . .           ,       .           (monetary policy implementation).               ,     .          -    ,     .

           .      ,     ,              -            ,   ,    .

    ,         ,          XXI .,  ,      ,   . ,      (., : Bindseil, 2004; Bindseil&Wurtz, 2007).

 - ,        ,        .                 (  )               (, 2014, . 6).

            ,        .




1.       





1.1.         - 



                     ,         ,           .                .          .




1.1.1.     


 20-   80-  XX .       ,               ,           ,     .       .        ,     ,     .        (Poole, 1970),    ,                         ,      .      --,    - .          .

  80-  XX .           -      .   ,     2008-2009 .,        ,     -        .      ,    ,                (  ) ,        (    ).

     ()   -     .      ,    ,         IS (Allsopp & Vines, 2000; Carlin & Soskice, 2006).

 ,           ,   :

1)  ,    ( ),    ;

2)       ;

3) ,           ,  IS  LM    ,   ( ).



  (     )   :

1)           ;

2)       ;

3) ,           ,     .



         - .    ,      () ,           .                      .

       ,     (    )       .  ,       ,     (     -   ).   ()       ,    ,  ()     - .

  ,    ,       .     , ,     ,           ,        .

  ,                  (Allsopp & Vines, 2000).     ..   . 19     ,    (, 1936/2012)    .   ,      ,     ,          ,   ,    ,   ,    .  ,               .   ,       -    .         ,             .  ,         ,  ,        .   ,   ,      ,        .

 ,      ,  -           .                      .        ,    .

   ,   ,   ,      ,   .

             .   . ,            ,                        (Allsopp & Vines, 2000).

 (  )      .   ,              ,                 .           ,     .   ,  ()         ()    ,                  .       .        ,      ,  ,       .




1.1.2.  


          .   (  XX .)  ,           .     ,            . ,         ,     .              .     ,  ,      (Schabert, 2005; Friedman & Kuttner, 2010).

                .        ,    ,        , ,     .    ,              (   ).        ,        ,         .

        ,        .     ,             ,      .           ,             . ,    ( )       (    ) , ,      (     ).

                 ,    . .   .  (Friedman & Kuttner, 2010)      ,     ,               ,    .

                   .               (balances)   ,      (high-frequency data).    Carpenter & Demiralp (2008, 2006), Thornton (2006), Hamilton (1997),    .          .

        ,         .

 . 1.1  ,  11         2013-2014 .        MIACR         .     ,     ,         .  ,          ( ),         .



 1.1.

     MIACR                  




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/vyacheslav-ivanovich-morgunov/upravlenie-likvidnostu-bankovskogo-sektora-i-kratkosrochnoy-procentnoy-stavkoy-denezhnogo-rynka/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes








1


 .     -   : -  13  2013 .


