     
. . 

. . 

. . 

. . 

. . 


 :    
          .         ,   ,     .                  ,    .

   ,     ,     ,  ,     ,   ,      .





.. , .. , .. , .. , .. 

     





           , 2010

               








       .           . ,  2008.   14%,     2009.  5%.              .         2006.   2007.        87%    2006.  556 .,   2008.   :     651 .,    17% ,   2007. (   2007.       2008.  578 .,    4% ,   2007.)  9  2009.       91,5 .,   5,9  ,     2008.

                    ,   ,    ,            .       ,                .             ,    ,    .

    ,         ,       .          1  2009.              2009.            ,                2011.          ,             .

           :

?         ;

?          ,     ;

?               ;

?           ,     ;

?               ,          .



  ,   ,               .




 1

      





1.1       ,   ,     





1.1.1.  


 20052008.       .            2009.    ,   .      2008.      2009.   300.  887.,     25%.    ,       .

 2008.   2,5    ,        (690.     10%   ,   )     (1,8  -), ..        28%.  2007.    25%.      3%     ,     .

   2009.       199. (  15%  ,   )[1 -       .],     688.  ,       22%,      .        -      [2 - . . 1.1.3  .].

  ,     ,   2008. 2,5,  4,8%   ,  26,7% ,   ,     (   18% ),  11% ,        (   ,        60% ).

   2009.      1,7%  ,       2008.,  2,28%.






:     .

.1.1.      (I . 2004. =100%)



  ,      2008.        (.1.1).        2006.  2007.   III  2008.       ,       2008.    .                  .  2008.            .

      IV  2008  II  2009. :         ,     .            I  2009., ..   ,    .          ,   .






:     .

.1.2.      (I . 2004. =100%)



      (.1.2)   ,               .          IIII  2008.,         .      ,           III  2008.   ,        .    III  2008. ()       15  12%      .        ,   5%    7,5%   .




1.1.2.   


  1998.           ,       20    13     .   2000.        ,     1015 ,         2025 .    :  1015%     1518%   .

     ,               .     ,         ,  2000- .             ,    ,        ,     .

   ,  20012002.     10.       5 .  ,     2002.       2001.  2003  2004.        , ,      ,      9,5 . 2003. 2530 . 2004.

        20052008.     ,    ,       ,        .

  2005.         ,             (  ).     2008.        ,       .

 2006.   2008.      , ..          ,   ()   .  ,    , 87%    , ..       ,     ( ).






:  .

.1.3.   , % 



 1  2009.       1057 .,  82 . (7,2%  )      .        2,7%  ( 1  2008. 2,0% ) (.1.3).

 2008.   (17%)          ,      2006.    (9%).

     (, ,  ,    )         30%  2008.,   19    2030%.  10%       20  ,   33     1020%.

  2008.       (.1.4).        :      ,    .






:  .

.1.4.    ,  .



          ,        subprime  ,     .        2006.,          III  2006.

  2007.        87%    2006.  556 .,   2008.   :     651 .,    17% ,   2007. (   2007.       2008.  578 .,    4% ,   2007.)    III  2008.         5% ( 2007.   III       33%).  IV  2008.       2      ,   IIII  2009.   20%    III  2008.        2009.     7  13 . (6  12. .).

   2009.            12%.              .

   2009.      91,5 .,   5,9  ,     2008.

 1  2009.       602  ,   52,6%     .      2009.  279      ,       . ,    [3 - .:             2009 .],        100  ,      11.  ,  7    25            .  ,       ,   204  139 .

        2008.           (.1.5). ,   2007.      30%    ,     2009.  55%.    2009. 15   (    )  80%    ( 2007. 72%).






: ()     ; ( + )     ( ); -15  15       (      -24).

:        .

.1.5.     -  20062009.



   ,     2006  III  2007.  :     ,       (.1.6).                  IV  2007  I  2008.,           2008.  ,   II  2009.,    14,8%    13,5%  ,    2,5  2,8 .      III  2007.  III       ,      1,1 .,     0,2 .     .






:      .

.1.6.      



          .     II  2009.  14,8  9,3      ,   3,7  8,4     ,   IV  III  2008. (.1.7).  III  2009.      17,5  13,4       .






:      .

.1.7.      , 



    2009.                 ,    ,       2008.   .  ,  9  2009.         6%.

          ,        .      ,           (.1.8) (            ,       ,   [4 -           0409316 (   17  2006. 1660-)        ,      (   26  2007. 302-).]),    2008.       1  2009. 1,9%       5,3%     .           1  2009.  2,6%,    5,2  ,   ,   43,2        .






:  .

.1.8.       ( )



        2008.   ,      ,  ,       .  ,    40%   ( 26./.  36./.),     ,      ( 1  2009.           20%).     ,      .               180    2007.,        127 .

     ,  ,      [5 -        ,        30      .] (.1.9),  .  ,         ,   1  2009. 9,9%,   2,7  ,     2008.[6 -  .]






:  .

.1.9.      ,   ( )



    ,      ,        ,      , ,    ,         2008.,    ..  2009.        ,            ().

             ,          ( 2-),        30%.

   ,     ,    ,       .           ,      .

            ,      .     I  2008.        ,   III    .    ,    2008.       ,            .    ,      ,   2008.  12,5% ( 233  204),    2009.     32% ( 139).

 2008.         14,6%    2007. ( 115,9 .  99 .),    2009.    3    33,4 .

    2008. ,      ,   15,2%     ,     2009.                                    60,3% (.1.10).






:  20052007.        .

:  .

.1.10.    






:  .

.1.11.    



           (68%    2008. 86%    2009.).       2008. 30,1 . (30%),     2009. 4,8 . (14%).      (      )   : 2008.      2 . (2%   ),   2009.       (.1.11).

                .      2009.  .            (.1.12).






:  .

.1.12.     



           .   20052007.     68%    ,   2008.  11%,     2009. 13% (.1.13).  ,     15- ,   14% ,   8,8   2006.  6,3     2009.






:      .

.1.13.    (CPR[7 - CPR  Conditional Prepayment Rate     , ..      . ,  10%  ,   10%        .])



        ,        ,        ,        ,   ,        .

                  ,        ,   ,  ,   ,           ,     .




1.1.3.  


   2004.   [8 - .:            29  2004. 191-.]           ,     ,             .             .         .         .                        .                      (.1.14).






: , ,  .

.1.14.     19912008.,  


  



    2008.      .    2009.      .    ,  ,         ,      .

      9  2009.  35 


 (386,5. ),   0,6% ,        ,     3,8%        2007. (.1.15).             142,1.     19,1 


 (54,6%   ,  :  9  2008. 42,7%),   5,6% ,      .






: .

.1.15.     



 ,         IV  ( 2008.   44,7%  ).         60 


   , ..  94%  2008.

       (.1.16):






:     .

.1.16.           9  2009. (   )



?                 38 ,     , -,    ,  .    9  2009.          11%      2008. (      -      60%);

?    (  )    9  2009.     16%      2008.;

?  17       20%,      10  20%.

 ,   ,  2009.         .    :

?     -   ,       ;

?     ,            ;

?         .

            2010.,                 2009.    2010.       20112012.




1.1.4.   


        ,          2008.  ,       .

            ,          (.1.17). , 43%  ,     2008.,           (  ),  19%              ( 2007.  17%)[9 -  ,             30  2004. 214-                       ,              (    ),        .]. 38%         ;    ;       ,        .          60%  2007.  62%  2008. (     ,         ,       ).






*     ;  ,  ;  ;  ,    .

:       .

.1.17.        



 I  2009.      2008.   1,5      ,                 ,         25  10%.

   ,         (       ),     (.1.18).      2008.  26%,         25%[10 -  ,           214  ,             ,        .],      49%.                     .             .






*     ;  ,  ;  ;  ,    .

:       .

.1.18.       



   2009.      2008.    ,    214,  32  48%.   ,       ,   .

                    .       ,       ,       ,       . -,       . -,        ,         ,    .                  .

     ,       ,      2008.      ,     .            ,  ,     ,        ,       .

 ,                [11 -                      . 1.4.].




1.2                2008





1.2.1.               2008



          1990- .,       [12 -          20  1993. 95.]          [13 -     29  1996. 431.].

   1990- .        ,              ,  ,       .                           .

  1998.     ( )[14 -    16  1998. 102-.],      ,           ( 2000.)[15 -     11  2000. 28.],          ,                          .           2003.      ,        .




  ,      


                 2004.,        ,      ,         ,       (.1.19).






.1.19.  ,      



          [16 -     29  2004. 188-.]    [17 -     29  2004. 190-.].                  ;              ,    ;          ;                  ;                      ;         ; ,     .




           20062010


          2005.              20062010.

            .                    .            .      ,         -  ,           .    ,      ,      ,    .

  2005.        20022010.[18 -     31  2005. 865           20022010 .],       ,      ,     .  20062007.       .

       .          ,     ,          ,     .

        .                  3540%   (10%     , 2530%       ).

                 ;                  ,          ;           .

          ,   ,  ,   ..          .

 2010.    2004.    2    ; 60  50%     ; 20  7             ; 20       ; 15  8%     .     9  30%   ,   ,     ,  ,     .

  2007   2008. ,      ,        ,               2020.        20072020. 61  142 


    ,          ,  19  60%.                .         2008.




        


   2004.            16  1998. 102-   ( )        .

                30  2008. 306-                   .              ,              30  2004. 214-                     .        ,     ,    ,      ,  ,               .

   22  2008. 264-         ( )           ,     :

?      ;

?     ;

?    ;

?     ;

?     ,       ,      ;

?       ;

?    , ,    .



     ,         ,     ,    ,   ,               .  ,   ,  ,  ,     ,         ,      .

   4  2007. 324-                    ,     18  2006. 232-                      ,      .




                2008


               ,                                         ,      ,                ,     .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/a-a-tumanov/razvitie-ipotechnogo-kreditovaniya-v-rossiyskoy-federacii/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes








1


      .




2


. . 1.1.3  .




3


.:             2009 .




4


          0409316 (   17  2006. 1660-)        ,      (   26  2007. 302-).




5


       ,        30      .




6


 .




7


CPR  Conditional Prepayment Rate     , ..      . ,  10%  ,   10%        .




8


.:            29  2004. 191-.




9


 ,             30  2004. 214-                       ,              (    ),        .




10


 ,           214  ,             ,        .




11


                     . 1.4.




12


         20  1993. 95.




13


    29  1996. 431.




14


   16  1998. 102-.




15


    11  2000. 28.




16


    29  2004. 188-.




17


    29  2004. 190-.




18


    31  2005. 865           20022010 .


