  .      . 5- ,   
  


       25-     ,    .          ,    .       ,      ,            ,        .   ,     ,      .





 ""

  .      . 5- ,   





     


          25  ,      -  (      ).



     25-     ,  , ,    .           ,    .               -    .           ,        .

       ,          :        .         .       !

  ( )    ,    .            ,   ,  ,       .

 ,             ,            .

    4    .

      4,5          .        ( ).

,     ,   NEW (    ),   UPD (    ).








     ,     .      11 .      ,     ,      .










             .      5 .








       ,     ,     ,    .

     3 .

       ,        ,     ,      .          ,     ,     .

 17             YouTube,      .




 1.    





1.1. ,   ? ( ) UPD







    ,      ? ,  XVII            ,           .  80-       ,     ,        .      ,   .

  ,     ,       .

              .  ,   ,         .  ,      , , .  ,      .  ,            .

         堖     .         ,  ,    ,    ,    .   ?

 -     .         ,         .      ,       .

    .       - ,      .        .          .      ,     ,         ?

  ,         .         .  , , 80%      ,            .        ,   ,   10%      .

             ,    .    ,  ,    ,   ,    ,         .










             .

    .  2








   ,       ,    .

 :     ,      ,    .    ,    .          ().

        .             /  ,   .  ,    ,       , ,    . .

              .          ()    .    (/)      .

   ,         , .             .








 ,     ,     .

 ,       24           .        ,   ,   .

: 

       ,   ,    .

     ,         .

      ,   .   .      ,  ,  1000 ?.

   : 1.2.        !




1.2.        ! ( )


 -   ,   ,     ,       .   ,   ,           ?

         .      ,     .      ,    ,       ,    .

        .   ,        .

     ? C        .  :   ,       .               .

       ,     . ,     1?.    ,     ?      10%,    10?.       ,        5%,    20  ?.

         








        .             .

           .   ,        ,          .

         , , , .     ()           ,      .

          ,   ,                           .

           ,        ,       ,     .  ,       .

    








    ?          ?

            .

           :         .

 ,         ,       . ,   ,    ,    ,         .        (      ).

          ,     .

 Ibbotson Associates, Inc.   ,       70%  ,   30%  .








          .      ,          .  ,     ,  ,      .           (),          ,  .



         .

      , , , .         ,      .

        .

   : 1.3      ?




1.3.      ? ( )









,        ,    ().    ,            .

           15-20%   .         80-85%.  ,   ()   .         ,    .    .

   ,        .

  1:  .

         .   (  )   ,      .   ,            ,   .

  2:    ,         .

 ,  ,    ,              40000?  ,     100000?      40%.

           (,   10%),          .             .

  3:     .

          ,       .        .

  4:   ,       .

    ,     .      ,          . ,  ,       .           .       ,    .



         , :

     .   ,      ;

  20%  ;

      (   )      .     ,      .

          20%  , ,     ()     ,           .

   : 1.4.   ?




1.4.   ? ( ) UPD







 !,  !,   !      .    ,      .      :    ,   !.          .

    .        ,        .       ,    ,        .

      .        ,        .   ,   ,   ,   ,     .

           .        ?

,       .         ,     ?   ,    ,       ,    : , ,   ,   ,   . .

,        .     ,    (, ,     ).        ,        .  ,     ,     .

       3,5?,           10  (   -  5     2,3?     ).  ,       .








     ,  ,   ,    ,   .   115.?             : 65.?    180?     50.?     100   500?.          ,    397600?     .

     ?   .                 .   (    )      5%.     ,    ,          .








        ,        -,            (            ).

  :  (35 )  ,   (34 )   .   ,    ,     ,        3,2?,       16?.   44     ,    45       (5%  ),    ,  65.?   (  )!








 65.?      10-15.?.          60 ,   ,   ,   ,     ,     .        20 ,      .        .

       ,          17?,        34?.          150.?  .   !   54    ,   . ,    ,          , ,     .

     堖     .      ?

 ,    (  20000  ) ,   1              42?.     ,       25?  .

 ,      ,          440.?   5  (   50%   10% ).

 .     ,      ,       .        ,        .  ,       .      .     .

          ,     .    - ,     ,       .

    ,       .       ,   ,    10-15  ?.       ,     ,     .

           .        ,   ,           .       -        .

 ,    ,     !



    ,    .

 ,                  .             50%.

 ,       ,  ,    5%,      ,        .

        ,                .      .    .

!       ,              .

   : 1.7.  .




1.5.    ( )


   ,    

    ?

-   ?

    ?










         Forbes  50 .  10 ,   ,      .      . ,  80%   20% .       , ,  ,  ,    50 .     ,  ,  .

  . , - , ,       . ,       ,        .      ,     .      .

    ,    :       ,  ,      !  ,     .       ,   ,       ,  ,    . , ,    ,     .           ,     .       ,         , ,     .      ,        ,        (         ).

       ,      ,          .          ,       ,   .          (,    ,   .)           .    ,      ,       .      .

            ,       .        -   .                         .        1     (40 2)   (70 2),         .   :         .

    ,     ,         .



   :     ,     (,     )  ?     ? ,           ,          ,   ,           .  ,        ,       .

     ,    .         .         ,            . ,  ,     ,  ,  ,           ,  .   :        /,      .

   ,    60  ,    ,     ,    .    ?     ?  ?        ,            .    ,       ,      ,   ,         .        ,      .

 ,      ,    .      .     .   ,   ,  ,   ,    ,  ,   .           .

    .       .      ,       ,    ,     ,    ,           .      ,        .  ,                     .       ,        .  ,     :   ,             .    ( ,      )            (   ),                     .

,   ,    .   ,     ?   ,   ,  ,   ,     .

 

     ,  / .  ,          . , , ,   .    ,  ,   .           ,            ,     : ,         .

  ,            ,       . ,            . ,      (),  ,  ,    .     ,     .     ,     ,      ,    .     ,          .

    :    ,   ,          .  ,       ,          .     ,         .

   ,    

   : 2.3.    :  vs 




1.6.      ( )


  ? ,  

  ?     ,          .          (   ). ,    ,        .      .

     :      .          .     ,                 ,    .          .

   ?  .      .    ,     .  ,      .    ,         (      ),     = .   ,     ,    .

,       ( ),   ( ).   ,     ,   .   ,      .        !

      ,   .     .  ,  ,      ,      .         .  ,  -            , ,   ,     .  Google, ,      ,     10000.

     ,  ,   ,    .       ,   . ,      ,  :       ,      .    ,  .           .

     ,     :    ,      ,        .

,          ,     .   ,   ,       .   ,           ,     ,        .

      Forbes    ,   -      ,  ,           .  ,     ,        .   ,             ,    ,    ,    ,  ,        ,    .   ,  -      ,    ,      . ,      ,      .

 ,          ,  .        ,  .          ,       ,       ,    . ,       .

,        ,     ,           .      ,    .       ,   .

   :         .   ,  ,         .   ,        , ,     .

   ,     3-5?   -   ,    .      ,  -         10-15  ?.           50-100  ?,     .

,              .       .         ,   ,   ,         .             ,    ,     ,         .

         ,   .

       :     ,   ,   .    ,   ,   ,   .     ,         .    ,     ,        ,    .      ,     .       ,      , ,  .        .

     ,    .

          ,           .       ,   .         .



     .

     , , .

   : 5.4.   :     ?




1.7.   ( )









      FaceApp,     .   ,  ,        .

    ? ,             , , 3-5.?.     ,   .            ?      ?  ,   ?

 ,        .          ,            .           .?.        . ,   ,         .    .

,   ,   ,        ,     .             - ,        .         ?      . ,   ,   ,     ,    (   )   !  ,      ,     !

       ,      ?

          ,        ,     ,    .

       .     .  ,     ,    ,  ,           ,  ,        ,        .?.  ,   ,        ,   .    ,        .

     .           ,     .   .              ? ,        .      .     1000 ,        ,   .  ,  ,     ,       ,  ,    .     ,     ,     ,   .    .  ,         ,    ,      ,   ,  -  .

             : ,    ,      ,       ,   ,   -    . -     ,       ,      ,               ,      ,  ,     .            ,        ,             .        ,     , ,    45.   :

      ?

,  .         , , ,     .    ,     .

    .    .        .    ,   .    ,  ,     ,   ,    ,   ,       ,      . ,   ,      .            ,  ,  ,  , , ,     . ,           .

    ,   ,      ,      .    : !     ,         ,    .        ,       .

   ,     ,    ,   ,   .     ,       .

  ,      ,       ,   ,       ,      .    ?    ?    ,    ?    .

   : 2.1   ?




 2.   ?





2.1.   ? ( )


      .        .

.   »

    ?  ,      - .     ,   - .      .          . ,      -       (   ) ,       .








  :    ,      . ,   . ,          ,     .     ,  , , .

     ,       ,   ,    .  ,       ,     ,     .          ,     .     ,        ,     ,    -      ,      - .

    ,        .            ( ,   ).       : , ,     ,  -     ,    .       ,      .    ,     , , .        .

       ,          ,   ,   .   ,           ,   , .

Price is what you pay. Value is what you get. W. Buffett

   ,   .    ,   . . 

   ,        ,    .                  .     ,     (   )        .

     ,   ?     , ,  ?  ,           .    : , , , , .    ,  ,   .        ,  .

     ,     .   ?    . ,  ,     .

 ,         .        ,      ,     .         :

    ;

   (, , );

  ,          ,   .

,      ,   .     ,      .            ,        .

    -        ,            .       .

    ,          .        .     . - :         .     .      ,  :    ,   ,    .  ,           .     ,    .   ,          .     ,      . 

       . -      .        ,    .

       ,       .           ,    .         .

                .   ,      .           ,   .            .            .

 ,      .     .              .

,     .   .          300.  35.    1998  2022      ,     .       .   ,    ,       ,  , .        ,    .           ,  .

   : 2.2.      ?




2.2.      ? ( )


   ,    ,     .     ,  ,   .         ,       .

 








    . :                      .          ,   .     , ,    (   )    .     ,      .

           ,     ( ) .         ,             .            .

 ,      ,    ,  ,     .  ,                  ,  ,   . ,               (  ,  ).

                     ,      .              ?   .     .

 ,             ,          .       1990- .

  ,   10%. ,       .       .     ,       .

    ?

    , ,    , ,     .   .   ,       ,       ,  .

        . ,     ,         .           .

   .      N,      .         ,     .   ,   , ,      ( ,  , ,   ),         .

       . ,    ,    ,       .  ,    - .

 .

       :

      !

:

   , , 

:

   ,    ?    .    ,       100%.

 N :         10%  ,     15%  .        .          ,       Y.  N    ,        .             .

   N :   ( Y)   .      15%, ,         .   Y     ,                  . ,    ,        .

      Y         .    ,      , -         .  ,        Y    ,          .     ,       .  -       ,       .

 .

        .    ,      ,  :

   ,    ,  ,       .   ,      , ,     ,  ,    ,    .   ! 

   ,   . ,       ,    ,              .       ? , ,   .               .

  ,     ,     !

  ,  N : -       ,         .          ,          :      2/3  ,        2/3  .        .

     N         ,         .       ,         .       ?          ,      ?

   ,  N ,         .  ,        ,  .      ,    .      N.       ,   ,           .

             ,      :



   (     )     ,     ;

    (  )           ;

 () ,    ,  .

   : 2.4.    




2.3.    :  vs  ( ) UPD


    ,         ,  ,    .

        ,      ,        .     :     ,   ?

    (  2021 ). ,    50    .   52    2600   .     50 ?  ,     130 000 ?.

,         10%      13 000 ?.

 ,      ,       ,       ,      (13 000 ?).

  ,   ,    ,   ,    .

  ,    

   ,     (!)     .  ,      ? 10%.

     ,       ( /)       10.      10%   (-    )    /       10% -  .    ,       .

  ,      ,     -           .








:    -     ,        .   ,    ,      ,       .

    ?

















  ,    ,  ,  .

 

   :    ,          .      ,     .

  ,    .      ,    ,    . ,    ,   ,    .

   ,    ,  ,    ,   ,   .

         .   ,          (  ),           ,        .       6-8 .

,            ,      ,      :

      ;

   ,   ,   ;

    ,        .

    ,         ,  ,    .

   .      ,   :     ,            .   ,       ,       ( /)      10.  ,       10%  .     :








     ,            ( /)  . ,      . 

  ,     .    , ,   ,         . 

  , ,        ,     ,  /     ,        .      .

   ,  ,  ,     ,         . ,   2022  P/E        15,        24,   P/E     30.

      .        .           ,    .

     /,        . ,      ,       /         /.

,               ,       ,    ,         .         .       /    6-7.

 ,           14-17%   .           750-950 . ?.  ,         /   .      .      /     .  :    ,    ,         .

  ,      :    ,     ,      ,   .

  ,       ,      /    /  . ,       6,  ,               (    ).   ,      (   /)  ,    ,   ,      .      :     ?

     ,        .     4-5%   ,        ,       20-30    .      ,        ,   .      ?



   ,     ,    ,   ,    ,   ,   .

  :           ,            ,       /   .         .

       ,     ,    .

  ,              ,      .

   : 2.5.  




2.4.     ( )


       ?   ,    .       (     ), , , ,      (,   .??.)  ,   .   ,            (,   ).

       ,          ,          : ,    ,  ,     .

,    

  ()  ,       .

     ,            .

 ,        ,           .

,     

    ,     ,         -  .

,   (),   ,             (  ,     ),   ,       .

      (,   .?.)          ,          ,  ,  .          ,         .

 ,  ,  ,        ,    ,    ,     .              ().  ,  ,   ,  ,  ,   ,     .   ,   ,     ,           .

      .  ,    ,     (     ). ,    ,        .

  ,          ,       ,    .

,      ,        .     ,     ,    ,         .   ,         .               ,       .















 ,  ,            ,    (,    ).

       ,   .   ,       ,    ,     .

   : 3.1.    ?




2.5.   ( ) UPD


 1. 

          :   ,      ,            ,   .

          .           ,     .           -.     .

           .

              .     ,       .

        ,   ,       .

       .         ,       ,   :

,    ,    :   .  -    :           .        .   ,    .      ,   ,   ,     .      .  .    .  .       ,      .

      (  ,       :      - ),      .    ,   ,   ,      , , ,         .       ,       . ,   .              ,          .    ,   ,   (  ),      .

 ,       ,         .              ,       ,    ,  ,  .

     ,    .

 1.   (     )   .

 2.                .

 2.   

 ,         :   , , , .         .     ,      .    (, )    ,  -  .

     ,    .    ,       .    :    ,  .

      .    ,         ,   .    ,    20%   80% . ,     (  )     . ,           .

      .          .    ,          ,    ,     ,            .

,     (  ),      (       ).                 ,    .       .      ,      ,       .

         . , ,    ,     ?  ,     .       .

       .        -          .      ,          .

         ,   ,   ,          .       (  ,    ),         .








    ,   ,       .        .              ( ),  ,  ,     .      ,    .

  ,   ,             1:1.     ,  ,    ,  .

        ,             .    ,         ,       .   -    ,       .

          .     ,                .       ,    ,       ( )     .          .

    ,     ,      .      .              ,    .    ,    ,           .



       .

      ,     ,   .

       (  ),   .        ,    .     -,          .      (    ).

        ,         .

  (   )               .

          .

 3.     

   :   100?,         .        100?.         100?,   ,  ,  ,   ,    ,     100?. ,      ,     ,      200?,  ,      100?.








,            100?  .             ,        300 ?:  (  100?),  (  )   (  ).       ( )    3          .








        ,      ,   ,  ,     .  ,          ,   . ,        .

-           ,           ,     .   ,         ,        .          ,        ,   .         ,       .








       . ,    100?  ,     .         ,       100?.         .          ( ,    ).        .

      4,5%.        10%     ,    2020        0%.

  2008       ( M2   )  9,5,     10     2018    8,4.           ,    2022       9,6.           2,5-3,5.

      .          ,    ?    .

        ,   :      ( )    ,     ,      ,     .      ,       ,  ,    ,  ,      ,   .

,                .     ,        ,   .            .      ,      ,  . ,     .                  ,      .

        (QE,      )   (  ,    )  .     .   ,        .              (- ,     ,   ).

    ,             .    (           ),                   .      .   ,         ,         (      ).

      :  ,    ,          ,   ,         ( ).

   1000     ,    100000000       .

        ,         .   ,        .       ,    80%   .      (, , )            .  ,      ,    .      ,         .     ,           ,    .

    ,     ,   ,    . 80%      ( ).       10%   .        ,  . ,   (=  =   ),    .         (    ).

,          :           .    ,              :    .  ,    ,   .



         (  )      .

          (   ).

        (  )  ,               ,       (   ).

   : 3.4.        ?




 3.    ?





3.1.    ? ( )









      ,          ,        .     ,        .           .    ,        .

1.      

     .        ,         ,     .          ,      ,  ,   .           .

       ,   ,       .     ,  ,        ,        ?

     ?

       ,       .             (  ,    )     .  ,     ,      .

          .   free-float (,   ,   )     80-85%   15-20%   .

   :  65%       .   35%    ,        .








   10%          .     ,    ,   ,   .   80%       : ,       .

         ,     .   ,     ,   ,           .           ,            .        ,   .

    ,           ,   ,                 .     ,       ,    ,       .



     ,     ,       ,        . 

2.       

     .           .   ,              .           .     ,              .

3.   

             .      ,     .   ,     .         .           ,      .

      ,       .                .  ,               .



    ,          ,           .

    ,            .

     ,   .

   : 3.2.    ?




3.2.    ? ( )


    .

    .








              ?   ,     .     ,    ,  .      ,      ,      .

    .   :    ,    ,    .        ,    .

!  5%        .    ?    ?    ?

     !

         ,     ,       .     ,    ,  ,           .

  ?!

       !

    , , , ,    !

     ,  ,  ,  .

      .

     ,          ,         .

     .

     ,    ,        .  ,    ,       !

     ,              . ,    -      ,       .            !

     .          ,   ,  ,        . ,       ,  ,       .

 ,    ,  ,       ,        ?

        ,   ,    ,    ,   ,       . ,  ,     ,      !

    ,      .       .            .



   ,   .    .

     .  ,            .

   : 3.3.     ?




3.3.     ? ( )









        .  ,   ,  ,  3  2/3 ,    3   2/3  .    6   10%     .   ,         ,    ,       .            .

 ,    .  ,    .     ,          100..  -                   .       250..             150.. .       ,      .       200..,         1.

   ,      , ,   ?   ,    ,                 .      ,       . ,                    .   ,     !

              .       .      ,        .            ,            ,            .

        ,                   .     .      ,      ,         ,  -     .    ,      .      ,       , ,    , ,    , ,  ,     .

           .       ,     . ,  :     ,     ,     .        .  ,               ,  ,   ,      .

      ,        ,    .      !                  -  .

     ,     ,      ,    .   ,   ,    .             .       .     ,     ,         .             .








 ,               .  ,   ,        .    Forbes       ,   ,   , , ,    ,     .

  :   ,      .   ,    .



        ,               .

   ,         ,     .

P.S.  , ,   .   ,    .       ,    ,             .

   : 3.7.        1997  2021 




3.4.        ? ( )


     :      ,   .     .                     .








      ?

        .

1-  :  

    25          ( , ,   ).   ,  ,   ,   2008 .           . ,  ,          .

,           , ,  , ,   .  , ,        ,     ,    .     .    ,       ,        .  2008    -    .     ?

,    2008 ,    1998 ,    ,              .

2-  :    

          ,       .        ,       ().

     :             3-4     .  , ,     3-4  ,    .

   ,        ,     .?.

  !

   :        ,   .

       10-15   ()           :    ,   ,   ,       ( ).

 :            3-5 .

     :        ,        .

3- :  

  ,  :       ?        .

        .              .         : , , .    ,      .

,         

,         ,      ,                     .

1- :       

    .   .            .         ,        , .  ,   ,         ,    ,     , , .         .             ,     ? .

  150   ( 250   )        60%. ,      ?      15    110        .

2- :     

         .   :    .   10%      5 .     ,       .

     60-70%    .      80-90%  .      , , , , ,  .      ,             .

       .   ,       ,     .  ,  -    ,  -  .               .

3- :  

, ,    .  ,      10%  . 10%       .     -  ,    .          .

          ,   .    ,    ,     .      .     .            ,        . , ,            .

      .      ,             .        :          .

   , ,  ,     , , ,   .   ,  .       .      . ,     .    .     .     ,       1/10   ,       ,  , .

  :         ?  , , ?         ,        .

    ,   .   ,        .       , .        .     ,              .         .   ,          .       .

                 .        ,           !



           .

  ,            .      1. ?.       .

    .

    ,      .         ,      .

   : 3.6.  vs 




3.5.          ! ( )


:          .        .         .  ,  , ,   .       , ,     .    ,         .








     ?     ,   -  - ,    ,       ,       .      (    )       .   ?    ,   ,    .  ,         .      :                ?

       ,       ,    ,     .           ,   ,    .  ,        ,   .        ?  .         ,   - -   .      ,    ,   .

     ,     .    ,  .     ,      .    ,     .        .      ,  , ,            .

- ,       .        .      !         .  , ,                  .   ,    , ,  ,      ,       .

,       ,     (   60-70%),      .          ,    ,          ,      !              .     ,     .

       . ,        ,   ,    ,   ,  -, .     ,         .

  .     .  ,  -    ,   (   ).            (= ).      .     .            .     . ,            :   ,   -  .      ,    ,          ,   . ,  ,    ,   ,        .  ,          ,       .  ,      ,              .

   :   ()      .      .   ,   ,     .  ,    ,  ?    !  , ,     ,    .

 -,     ?     ? ,   .       .   ,    ,   - ,    .   ,      ,   ,  ()  ,      .      .     ,   .        .    ,          .            .    ,    ,   ,            .       ,          .

       ,   ,     ,    .      (,           )  : ,    100%,  . ,   50% + 1     .  ,         ,   ,   ?

   .     .      IPO,        1000  . ,     IPO  20%  ,  80%   .        (      ),   IPO     ,     .

 ,   IPO 2006-2007 .     .       IPO,                ,      .          IPO   .       .     ,       . ,         .           IPO,       .  , ,   ,  IPO  ,     .

,       (   ,  ,        )           ,     , ,   .

    :       ,   ?   .    ,      (1)  (), (2) , (3)    .    ,    ,  ?        - ?

        .        ,       .     .

!      .     ,   ,           .     ,    .        .

              .   ,            .        ,   .    ,                .

   , ,    ,        .   !  ,        .         . ?       ,     ,      .        , ,    ,     . -,    ,     ,     .     , ,      13,    ,   .

     ,       ,        .             ()    ,    ,       .  ,         .

        .     ,   ,   : , , .      ,                 .

 ,          : , , ,   .?. .?.

   ,   ,    ,    ,      :     ,           .

 ,            ,   .  ,   .  ,    .   ,  ,  ,      .         ,     .   ,   ?      ,   .  ,       ,  ,  ,    , ,    ,         .          ,   ,         .   , ,     .    ,    ,       .      ,     ,       ?

      ,                ,    . ,         ,    .

,     ,     .        ?      .          .      .              .            .            ,               .

     .  ,       1000      .             .             . ,  3       .             ,    ,        .           . , -     .   , ,  ,       ,    .          ,      .  ,      - .       :  , , , -, -  .?.  ,      ,  ,   E .   ,        ,         .



      ,    .

          ,   ,        .

        IPO  .  ,        ,          .

       .

    ,       , ,     . ,  !

   : 5.3.     




3.6.  vs


 ( ) UPD

        ,   ,             . ,  ,         :      10 ,      ?

   

  .     ,     ,           ,         ,     .      (    )  .

  .  :  (20%),     ,   .              ,       .

   ().    ,      .     ,      .             .   ,    ,   ,    .         ,       ,    ,        .  ,        (     ),  ,    10-15%.

   .    ,   .    ,      .         .      .      ,         .       ,    .

    .             ,           (  ),     , ,   ,         ,     . -      ,  ,   .       ,    2-3%     .

   

            .       .

 ,          ,      (    ,       ,  ,    ).     5%  .

    ,      ,      ,    ,     .

      (, , ),       ,     -       (  ),          .

,   ?          ,     ,    .       ,  . ,          .    .              , ,   ,      .

 :      ?      ,   !   ,             (  )  .       .

 ,      ,    ,     ,   .

 1.  100 ?   1997 








 2.  100 ?   1999 








          .  ,     (    )   .   ,      ,        ,           ?

  ,             ,       ,    .

,      2011   2015        ,    .          2011-2012 .      2014-2015 . (       2014    ,   2015    ).  2021            ,           (1997-2021 .).

      1999   2021 ,         (5 164 ?   ).         (1 723 ?),       (1 728 ?).

   

   ,   ( ,   )       ,        10 .          .  ,              .         .                 (  ).         ,         .           ,          .

 3.   , USD  








       , ,   ,      .    ,            ,        .        ,  ,  ,       ,        .



     ,        .

    .    ,       ,     ,   ,  ,   .

       ,   .        ,     .

       1999  2021  ,               .

    ,   ,   .       ,       .  ,      ,   ,  .

   : 5.6.    :  




3.7.        1997  2021  ( ) UPD


     ,  :       ,     ?  ,  ?     ?     .

           ,  , , , , .      ,       ,        .

 .

   moex.com.

              1       (   )  cbr.ru.

          -  bn.ru.          .

         gold.org.

          cbr.ru.

      gks.ru.

 1.      1998  2009 . 








 2.      2010  2021 . 








      .

       .

        6     .

      1998, 1999, 2008, 2014, 2015, 2018  2020 .

 (  )         2002-2010 .  2019-2020 .  2013  2015       (-27%  -12% ).         ,        (  2014-2015 .  2020 .).

   1997     ,     ( )  ,         .  ,    ,      ,  bn.ru         -    1997 .   ,        1997 ,    .

      (,    100?)       1997   2021     1999   2021 .                  1998 .

 3.  100?   1997 








    1997   2021        (9623?)   ,      .    2021      (7809?) -  .           (4617?).

 4.  100?   1999 








    1999   2021       13       5164? (    ).      (1728?)     2020  2021 .       2021      (1723?).

5.       ,    1997 








6.       ,    1999 








       ( 1997  2021 )    2021       (     ),  (  )   ,      .    ( 1999  2021 )  :           ,           .

        2021     .








   ,       .

      .

       .        ,        .

        ,   .

   (?)          (-     1998, 2014-2015, 2018  2020 .).

        .

  ,              .    ,         .        ,        .

 ,             100 ?   1997    .

    1997   2004         2%  .  2005  2021             MCFTR (   ,       ,     ,         ,    ).        4,48%.     2021   6,6%.

 7.      








      2903?.            2021   9623?.           4453?.  ,            116%.

      ,          ,       .

   : 3.8.      




3.8.       ( ) UPD


     Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2016/2021          1899 .

 Credit Suisse     Triumph of the Optimists (.  ,  ,  ),            (Equities),   (Bonds)    (Bills). ,              .

     1899 








     2021 








  ,    90%    (  2021 ).

,    1899    5-       .         15  56%.

 ,  ( %)








            (   )   .  117  (1899???2016)          (7,2%),  (6,8%)   (6,4%).            (3,3%  2,1% ),  (2,2%  1,5%),  (2,7%  1,8%)    (2,1%  1,7%).

 4  23            (   bills    9 ),         .

     ,            (, ,   ).

 ,  2016     Credit Suisse       ,         .

  ()    1899  2020 , ( %)








    (      )      5,3%,    1,9%,    0,8%.      .

      ,        .           .

6,8%      ,    1 ,    1900 ,  2021     3060 .            545 ,      12 ,     2,6 .

   117 , ( %)








,           ,           .

   ,  1 ,       1928 ,  2017     127       3 372    .

   










         . ,      (  ),                    ,       .

  ,    ,       .

   : 4.1.    :   /?




 4.   ?





4.1.    :   /? ( )


          .       : ,  () , ,     .

              .     ,          .    ,    ,   ,       ,         .

 :   

     .          .     ,  /   /    .     ,        .

   

            .       ?       .           .

        .     ,      (  ).                IPO (Initial Public Offering    ).       ,        ,  ,          .         .            .               .

           .  ,  ,     ,       ,      .

           /  .             .             ?        .

   

      (  )   (  ).             .    ,           .       .     ,        .      ,     .            .     .

         /   .

                  ,     (, )           .            ,    .                ,          .

              .      , ,  ,        .         ,   ,    .



        .

          .

               .

   : 4.2.    :     




4.2.    :      ( )


,        ,    ,        .      . ,      /,      .

    (   ),            .      ,         .           .

      15-20         . ,            .            (   )       .

         .       ,          :     ?   .   .

        ,       .

             .     ,    QUIK (WebQUIK).               .

                 .        ( ,      ,    ).      .

  ,       ,     ,     /.       ,         .








           ,                 .    (     )         .     :

             .        ,   .            .  ,                  ,     .        .              .

        ,   ,        .    ,    ,    ( ,     ,  ,      ?  ).

                 .        ,       .     . ,           ().

    ( ,   , )      .    .        .             ,          (   ).

     ,       .      ,      ?,      ?.

 -     ( )         .        :  , , , , ,   .

    ( ,     )           ,         /.        .

        ,      ,   .    (     ) ,   ,            ().              2-,       .

     ,         .    ,   ,    ,     .

     .                 .



      .       (    ).

               .

         ,    .

           .

   : 4.3.   




4.3.    ( )


  ,   ,      .

        .       ( , ,  ),    ( ,   ).

        .   ,        ,    .  ,        ,  .

        .

           ( ).

,  ,       ,   ,         .

     ,     ,     ,  ,     .       ,     .

, ,   ,             ,  ,     .       ,     .

        ?

     ,     10      ,     .              .

        ,  -                  .

       :

       (        );

    ;

           ;

        .

      ,    ,            .

1.                      .

2.      10-15%           .           ,  ,      ,    1   .

3.   ( )     ,    ?   .           .

   








1.    %,    (100  )%     ,     .            - ,         .

        .

2.     ,        .

   








    (      ),      -        .

         . -          . -     ( , )       - .

         ,  :

    (       );

       ;

    ;

      ,    ,  .

 ,           ,       . ,       10%  ,              .

 

,      ,      ,          : ,  ,    ..    ,       -.  ,         ,    .








  .         ,     .        .      ,           ,    .

-,         (     ),   .    ,   ,      ,  ,        .

 -

 ,  ,        . ,           ,     ,       .         ?

    -,     ,     ,           - ( . money-management), , , .

     ,  ,     .     : -, -, ,     ()  ,     .

            .   ,  ,   ,     .        ,           ,    .

 ,      ,      .       ,    48,65% (18/37)    .     , ,   ,     ,     .     ,     ,    .

      ,          ,         .  -    ,     .         .      ,           .

  ,      ,        ,     1/37  .

         ,   ,       .       ,        .       (,  , )      .



       ,             .

       .            .

         .   -     ,             .

   : 4.4.      




4.4.       ( ) UPD









  ,     ,   :      ?,   ?,  ,     ?,      ?.           ,  , ,    ,   .     .       ,   -     ,       ,    .

 

   :       ?    ,        . !     ,        .           ,   ,    .   ,              .          .   ?

   

             ,         .  ?     ,   ,  ,  .

          .  ,       .      ,   30-45        .     ,         .

  ( .)

  ,      ,   .

      , ,     .     ,     .    2008              30%.     .   3-4   , ,    ,     .

-     .,        ,   :  ,     42% (!) ,  ,      20%    ?      !

  ( .)

-   ,               .     .      , .         .

     .:         ,            .      (  )    .       ?   ,     ,       .

   ,      (2006 )   -  ,               .                 ,    .  ,       ,               .

,  .      ,               .

    (.)

     .    .      ,        .      ,     ,       .

     ,      .    ,    .   , ,     .         . ,   ,  15-20          .

  20-25 ,    ,    1000?  ,           , ,  .

      .     ,    :          ,     ,          ,        ,  !          =)

1000?     ,         , , , ,        - ,      .

     ( .)

  ,        6.4  ࠖ         .     .    ,          5-10   ,             .          .

  ,        ,        1.55. ,                .        .

   (     .)   ,    .         .    ,  ,            .

  (.)

  , ,    (   ),             !    ,   , , ,      .           ,      .

,     (     ),         ,     :    , ,  .

   .,         ,   ,     .        .      ,       ,          .   ,    ,       .           .

 

    ,    ,         .    .     ,    ,   .  ,      ,          ,    . ,       ,   ? .          .

      ,  ,   ,  -   .     ,      .    ,   ,      ,       ,      .

               ,      .           .

    :         ,   !  ,      .

     2008       ,    .      ,      ,    .

   ,     ,  ,   , ,        .    , , , ,      .    ,         !

 (,    )

 ,     ,     ,     .           .    ,           ,    .

  ,    1997 ,     1.?.   2021 ,    ,         4?.       292.?,      1580.?.

             .          .        .

         .     .      .

 (.)

   .            .       , , ,  . ,     ( .),      - ,   ,         10%.



  ,   ,     : ,    ,  ,    ,   .

     ,        .

  (    ),    ,    .   ,          .

    ,            .

       . ,         .

  ,       ,       .

         .

   : 4.5.      




4.5.       ( )


      ( 2011 )

        ?      ,  ?          ?        ,     ?

         .           .  ,        .  ,          ,    .          ,    ,   ,       ,       .

    ,          ,    . ,      ?   - -,    ?

    ,  ,     .      - ,  ,   ,        .       ,   . ,     .

  ?

  ,   :    ?

   ,      .   ,     .

- ,      ?

 - , .

    ,   .        ,   :   ,      .      ,     ,   . ,   , ,         .

    ,     .     .    ,  ,   -  .      -   .   ,    ,  ,   ,    . ,            .    ,  ,     ,  .          ,  ,       ,   .

 ,    ?

  .   ,   .         . ,          . ,        , ,    ,   .    ,       .            ,     ,   .

,     ?

,    ,  ,       ,     .  ,    .

    ,   .   ,   .  ,    ,  ,       ,    .            ,    .      ,       .        .    ,   ,  :    ?

:    .

    ,    ,      ,  ,  ,    , ?    .    2008  ,      .      ,   .         .    ,   ,      ,   ,     ?   ?    ,         .        ? ,       . ,      .

       ,   , ,   ,  .   : ,    ,   ,      .        ,  ,      .           .

,       ?

   ,     ,     .   ,  ,     ,  .    ,       ,   ,    .         .        ,    .     .   ,     .

    ,  (    )   ,         .

      ,        .    ?

 . , ,  ,   .  ,       ,   .  -      .   -?

, .

        .        ?

 ,   .

,    . ,         .        - .        .     .     ?     .    ,     ,             .       . ,        ,  ,   .       ,    ,   .      ,  -    ,  - .

      ?

      .     .      ,            ,  . ,    ,    .

  , -,    ,  -, ,    .       ?

      .        ,       ?      ?       ,     -       ,   .  ,  ,   ,    ,   .         ,    ,     ,        .     :      .       .        .

      ?

    ,         .  ,    ,   .       ,      ,      .   ,       ,   .   ,    ,    ,    .     ,    . ,  ,  - :    ,          .            .     .    ,     .    :      .

        ?       :     ,   .

  Forbes.        ?    .

    ,         ,     ?

      ?         ,     .      ,     .   .             5.?.     , , , 500.?    .

 ,       -.             .

    ,   -.   ,    ,     . ,   90%    , 10%   .     50,      ,      3?.  ,     10%?              .   ,            0,2%  .      .  1998        1  .        ,      100  .,   30 .

      ,     ?

 ,      .       . ,      ,       ,     .            .    200   ,       .   ,      5 000,     ,    .

            , , . ,     ,    .       .      .        ()   .

 ,     ?

  . ,     .    .  , ,      .     ,        ,     . ,      .          .      - ,     .      ,    .    ,        .

 ?

        .     ,     ,   .     .   ,    .      : 80%    .     .  -      ,   ,    .        ,     ,      .  ,       ,    ,  ,     . ,    80%  2008 ?        .

,     ,     ,    .        ?

  .   ,      ,        .      ,    ,  1% .  100.?,    100? .      ,    ,   .       100?  .  ,         .    .   :   ,     .      .

       ?    ?

        30-40-  (       ), ,  ,  .          - .              ,   : ,   .?.    ,    .

 ?

     ,    .   ,    ,      ,    .      .     (   40-),       - -.              .  ,   ,   .     -  30-40-.   ,        ,    ,    .       (        ,           ).   ,     ,        .    .

         .    ?

     .      ,       ? , ,           15-20.

      ,      ?   1/10   .  , ,    .    ,    ,   .   ,    .   ?   .

   : 4.6.    




4.6.     ( ) UPD


           .     ,               .     ,             .

     ,   .

,        ?

      2010 .          ,         -  .             .

  ,           ?

    . ,     ,      ,     .                . ,   ,    .         (  )     ,   ,       ,    ,     ,      ,        .     ,         .   , ,       ,      ,   ,  ,      .       .    ,    ,     ,   :       .     ,          .








     ? -,    .        2011       11      .

,        ?     ?

   - .  ,      ,           ,   ,           .       ,              , ,  ,      ,          ,            .    ,                        . 

                ,   ,       ,      ,     ,       .          5%, ,  -, .    ,        -  .  ,    ,              10-15%,      .

:               .

               ,    - ,       .

    2088?   .   2012        2784?,    2016   3219?.       5%    ,          .

 11      382.?.  30.09.2021       (87,42.)   1250.?.

, - ,   ,        250. ?.     5   .             .

    () ,      17,6% (     %  % ,       ,      ?  ).       (  0,5%).   ,   01.01.2014 ,     3-     .








,    .        ,       540.?.           6,4%     6,5%  2011 .        2015    12%      2020    3,5%.         6%  .

 2014-2016 ,     2018 ,        ,        .








   7 861 USD   ,        11  (        ).  ,      ,      ,    .  30.09.2021          17200 USD.     11%  ,      .

, , ,          ?

        ,      .         2014    2015-.     ,  ,         2014 ,          .  ,       ,        .              .       .    ,     ,             .        ,   ,           .

     4 ,   2011 .   2015 .  :  130.?,   ⠖ 47,65 .,     2015   140.?.








        :   4 000 USD,     2015    2000 USD.

     ?

      .        ,                 ,      .    ,   , ,    ,      : 3%  10%     ,     .       . 








           30.09.2021   1 100. ? ( 15,2% ).

       ,   .  ,     ,    ,     .   ,    ,     ,          .  ,     (  ,     ,       ),       .  ,     ,      ,       ,   .








              .      ,      ,         .

      ,            .        ,   2011          20092010 .   , , ,         .        2014 .     2015 .               16-17%.   ,            ,      .          . 

         .             .

     2018 ?     ,   ?

 ,     2018       , ,  ,    2014        .    ,        .     ,    .      ,       ,        ,  ,    (    )      .

,  -           ,      ?

,     ,    ,      ,       .   ,   ,        , ,  2017 .        .            .      2018      9%,     6%. ,  ,       ,    .

          30.09.2021 . ,    2020          .             18.03.2020 .








 ,         ,      .

           .                 .             ,   ,  .

        , :

     .

   !   !

    ( ).

       ( ).

                        ,          ,     ,    6.4       1.55.

                 .             .

 ,                      .

            ,     .

                       ,     ,       .

        .

                 .

   : 5.1.      ?




 5.  





5.1.      ? ( )


  ,    : ,  ,    ,  .      ,     .

    

        .       ,        100  .

  1 . ,  , $








 ,                  .       . ,       96  ( 1926  2021 ) 73       23 .   ,        ,      ,       .               (  ).

      ,    .             .  ,                .        ,      .

     ,    ,   .            .        ,  ,  ,       .        ,      .     .

  1 .             








   

    ,  ,        .               ,      .

           .      ,        ,    .       ,    ,    ,         ,  ,   .   ,  -,    .         

   

,     .         .        .       .        1  10 .    80%       ,     , ,   ,    .             .

 ,          -.          .       ,         -. ,    -  ,    .

             .  ,  .         .    .  ,      .       ,      .      ,   , ,     .

     

 2016         .    2017     8 ,    2021   -    .       -      .  ,     ,        .    ,   ,  , ,   -.

   ,       ,      ,      ,         ,            ,  .



    :    ,    -  .       .        , ,   ,       .      ,    .

,          .             .

   : 5.2. :  !




5.2. :  ! ( )


     

   , 

     .

 

 -       :    !  ! !  !    !   !   1000 ..          .       ,    .








     :      .      ,    ,   .    -,   -   .  ?    ,    !

  ,         ,      ,   .      .       ()  :         .      ,    .    -   .  : ,  -,      ,     ,    .    , ,  ,     20       , ,   .   -  - ,    ,   -  .

?   .

        ,    ,  .        . ,           ,       100.     .  10000  18/37  ,  19/37  .      1/37     27000  1.     .            ,    ,         27000,   10000   100.   ,    .

! ,     ,       27 .     !          ,     .    1/37. ,      .   ,     .    ,     ,   .     ,       (  ),    ,    1/37 (2,7%)  .

     


   ,  ,   ,               ,  .                ,    ,   .  ,          ?      ,      -.

,     -         ,    ( ) :             .      . -    ,  ,        ,      -.         .  -  . -     .        !    !  -      !  !      .








   ,      .  -        ,        


  .  


    ,   10 000          .  ,      .  ,      ,    .        .  ,    !    .

         -   ,     ,    ,      


  ,  -, -   ,    -      .

-            ,       


  .         ?    ,   ,      ,      ?         ?           (      ).           ,                    ,        .

  -:   , ,   ,  ,  ,  .  ,  -,     ?








   ,     .

   ,  .

   ?

        .

  ,       (         )  ,   ,     ,     .             .

,      ,    ,  ,   ,     ,  .     ,  ,           ,    .       .   ,      :   ,      ,   .

, ,   ,          .  ,  ,    ,    ,      ,     .      ,   .    .     ,  .

    -,      .   ,         .     .      .       .   ,     ,   ,         .

 -    :  ,  ,          .     ,        ,   ,   .     ,  ,  ,     .

        ,    ,        .       .

     ,    .   ,   2016      ,      ,    .               .          90- .       .      ? ,       .

                .      -           ,    :

     ,      .         ,    ,    ;

    -     ( )        1:3.       .

   : 5.11.     .




5.3.      ( ) UPD


      

,    !

            . ,    ,   ,   .

 ,        1995        (    ).           .      :   ,   -,  .      ,       .    .           - .       ,  ,    .

          ,      40%.      .                 .      (   ,    )     .                 .

     .       ,       ,   ꠖ  - .  2007         (, )           ,     ,   ,    .  ,              .      1062      ,     ,         .

,   ,     :

      ,    !

       ?

    ,    .          ,    .        ,       .        :

   ( 1)      ;

   ( 2)      .

            .








 1.    1   2    :

 1     ;

 2       .

:      ?        ,            .          ,    .

  ,   ,      .  1   ,  

2   margin-call      .       /          .

-     1     - ! -,   ,  . -,         .    2         !   2              .

 2.  1    .    ,    , ,    .    ,      .   1              .    ,  1     ,      .   ?       ?

 3.   2                  .              .     . ,     .   -    ,        ,      .   ,      ,      .

        .      :  ?!.

 ,        .               . ,          .       ,     .                 (, ).

               2021 








  ,     ,    .    ,     ?     ,      .

 , ,      .

 4.    ,     .         ,  ,   ,          (, ). ,       . ,          .

       ,    .          .          ,   :   ,    .       .

-      .     .     ()    (  ) ,   , , .      ,      .   ()  ,     100$  ,   .

,    ,       100$      1000$.         .          1000$,   10


       .  -       .       ,       ,      ,      ,      .           ,        .

        1990- .  -               15 (       ,   ).

       ,            -  .           ,    .       .      㠖   .           20%.             15.

                   .

                        2021 .








        ,     .








       :     (    ),            .  ,     ,     .        .   ,    .

   ,        :   .  ,        ,  ,    .   ,       .

        :  ,   ,  ,    .          .

     ,        .       ,      (,  ,   .?).



        .        ,    .

      ,       .

           .

   : 5.9. -  ?? - 




5.4.   :     ? ( )


  ,     , ,      ()     .       .            , ,  ,    50%   1:1.            ,  ,   .          ,       .



      ,       .             .  ,   37    0  36.        (     ),    18/37 = 48,65% < 50%.

  -  ,              1/37 = 2,7%.       ,      .     ,      ,   . ,       ,      ,         .

   ,                     48,65%,    .  ,        .         . ,            50%,          2,7%   (  ).

 ,        ,      ,         .     ,     ,     ,     ,           .

 ,        ,              2,7%,          (        ?).

,         (    )  -,  -,   -     ,          (  ) ,       .

     ,          ,      : 2,7%  . ,    ,            18 000,        500 ?.        ?

:    48,65%.   ( )   2,7%.

 

   ,        ,        :

         :            ,                 ,    ,   ,         ,         ;

 ,   ,    ,       , ,     ;

    2,5         RTS-9.12  02.07.2012  14.09.2012;

    :      1 :  2? (    1?    ,   ),  1,65 ?:








  ,   ,     ,     ,      ,        . ,      ,   ,   ,   ,        , ,      .         2.07  14.09  77?.     10% ,  ,  7,7?     ;

     ,         .    ,      ,    ,     .           (   ,  ,  ),     ,    .           ,     ,      , , ,    ,         .  ,       15-20%,         5-10%,                   ,   1:1,       ;

        (1-2 ),         .         1,3%   (       0,8%  )                 ;

  10%   .   ,          ,   .       .     : ,     ,      15-17%  (    ).  ,           (, 10%),       ,         ,   1710=7% .      ,         :

77  * 10% * 7% * 2,5 . /12 . =112  ?

         ,   ,       ,        (       ,     )        ,    ,   .          (       2-3 .).  ,            (10% / 12 .) * 2 . =1,7%,    ,      (   )     .   ,      10%,     ,  , ;

    ,       ,    ,  : ,    .        :        ,    100?.

    :








      ,   . (  ,  ,            , ,        ),    ? 47,99%,      ( )   ? 4,03%.

 ,    (12   15- )          5 ?.    ,   ,   7-8 ?.   , ,    ,   Ѩ.   ,  ,       1,5 .   ,        ,     .








, ,  /      .       ,          (0,02%+0,0165%)*2=0,073%.    (    ),          ,        ,     .  ,        ,  ,    ,         ,      ,  ,    .

          堖    ,            ,       .

    

   ,       ,    .

  ,    ,         .

 -  -        ,            ,          ,   ,   .

     .  ,    ,    .     (,      50%),                  ( ).       , /     ,   1:1.

        ,           .             ,  .     ,          ,              ,    .       (,       ),        ,       ,       ,    - .                       ,     -  .

P.S.       ,          .     ,   .    .      ,   ,       ,  ,    .        ,    .

   : 5.5. :  ?!




5.5. :  ?! ( )


      .            (,        ,      ,    ,    ,     ).      :    .    ,       ,   ,      ! !      :    ?   ?   ,     .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/uk-arsagera-16875256/zametki-v-investirovanii-kniga-ob-investiciyah-i-upra-38014224/chitat-onlayn/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


