  
  

  

  


               .      ,     .  ,     .              ,          .           ?  .    ,     -, ,     .





.. , . . , . . 

  








         ,      .        ,      .  ,       ,        ,  .

   , ,        ,              . ,       (   )            .

             2-  XX .     , ,              .

       ,      .      ,    ,   .          ,    ,     .

  ,        ,    . ,  . , . , . , . , . . , . . , . . , . .   ,           ;      ,    ,           .                .

,  ,             ,    ,    .     ,   ,                 .                      .

        ,               .                .     . . , . . , . . , . . , . . , . . , . . , . . , . . , . , . . , . . , . .   .              .

         ,      ,         ,      .     ,          .                       .             .                              ,     .

         ,         ,      .      ,                          .  ,              ,     1952 . .     . , .   .           (Capital Asset Pricing Model, CAPM),          .     ,           ,    .              ,          ,            .

                  - ,      .  ,          ,  ,   ,     ,   ,   ,       ,         ?  .     ,  .

     ,                   .  ,   ,          ,     ,    .




 1.   :          





1.1.             


    , ,     ,             .

       , ,      XV .     ,   .      . .     (risqu  ,  -   ).        . . ,       ,     ,     .          ,     .                . ,           ( );     ,     ;        .          ,     , ,  ,  - ,   ,     .

               ,      .  category,  kategorie,  categorie   .      kategoria    .   : kategoria  ,   kategoreo  , .   XVIII .       ,            .      ,  .  1-  XIX .       ,          .

,      , ,   , , .          ()    ,             [1 -   . ., 1983. . 751.].                 ,               .

   . , . , . ,  , -,                    .                    -      .

, . [2 -  .   . ., 1960. . 2.] (16321704)      ,     ,                 - ,            .              (1691)        (1695),        .    ,         , .         .

.  (16891755),               - ,      , ,   ,  ,                   , ,       ,     .

        .     ,               ,      .     ,       ,    .     .

        ()     ,              .

        ,        ,             ,   .

      ,      : ,   .

 ,    ,           .

            , , .    ,     ,  ,  .

       .   1921 .       ,   ,   .           ().       ,        .

   :

     ,   (, , , , , );

   - ,           ,  ;

  , ,       ;

           ;    ,    - , , .

   ,       ,         ;         .

     ,    .      .  ,   ( )    ,               , ,  ,   . .            . .           ,   ,       ,  .    . , .   .      ,  ,   ,             .            .         .

       ,    ,     ,     - .     ,         , ,  .      ,      ,    .

  (. . , . . , . . ),    ,     .          .

    (Ch. Hohenemser, C. Raplan, B. Garrik, R. Kates, P. Slovic)        ,   .       ,      ,        .          .

   :

1. . :

   ,           ,   ,  ,         ;

      , ,  ,      ;

  ,    ,           , .

2. .    :

 -    ,           ,     ,        ;

 -         ,      (,     ),   .

3. .              ( ).

4. -.   ,                 ,      ,    .        ( , ,  - )   -  .           ,   ,  .

       (, , , ,   , )    .

    . , . .       ,       .       ,        .

    ( . , . ),        ,     .  ,        , ,     .

    . .              ,       ,       (   ,    ,       ).   -     .              .

      .    ,   . .     : ,          (     ,   ),  ,           .

                       .      ,  - ,            .       , -    ,      .

   : ,           ;    ,  (          ,       ;

      -           ).

       ,             .       ,    :

          ,    (      );

        ( ).

   (  )       .     :

   () .     ,     :   n     m ,      


p


= m / n. (1)

 p


= 1      1;  0 <= p


< 1        0   1.

       ,           ;

   . ,   -            .       ,      ;

  () .          ,     -  ,         .

      ,    ;     ,  ,   . .

     :

       ,        ;

 ,             (. .     ),  .               ;

  , ,          ;

  ,    ,             .

   ,    ,      ( ,  ,  ,   ,   ),     .

       ,      (   ,          )    .

     ,    ,    .   ,     ,  [3 - ,                  ,            .]     ,      .          ,         .             .

              ,     . ,               ,  , ,   .

          ;                 .            ,   , ,   ,   ,    .                  ,         . ,  ,      .                       ,                      .

                        ,  , , .           ,   :  ,  ,     .

    . . ,               ,           ,     ,    ,  [4 -  . .    ( ,    ). : , 1983. 256 .].

            ,  , , .                     ,           ,         .          .                 ,      .   ,                 ,         .

    ,   ,      .                    .            ,   (     )        .        ,          ,  ,  .

,                  ,            ,  ,   ,     .    ,    ,           (  )  ,        .

        ,         ,      ,   ,          .            . ,            ,       (,          ,   ,   ).

           , , ,    .       .                    .   ,  ,      .     , . .    .

             ,  ,   ,     (   )  ?  . ,    ,    ,     ,   ,   .                    .             ( )     .            ,   ,      ,  .

  ,  ,          . ,                 ,            .

      . -,   ,     ,  ,         . -,   ,        ,             .

    ,              .                  ,      .

             .    :

  ;

 ,       - ,  ;

 ,         (    );      ,  .

        ,          ,  ,  , ,  ,  .

     (),  ,  ,       ,      .         ( ),   ,        .

 ,         . ,   ,      ,        ,      ,      .    ,            ,   ,     ,  ,           .

          , -:    ,     ,  ,    .            , ,           .

   ,  ,    (, ) ,   ,  ,     :

1) ;

2)  , ;

3)      ;

4)    , ;

5)       ().

           ,  ,      .

-      :   ;   (, ,   .);    (, , ,   . . );   ,      . .;

     ;

   .

  ,   :

   ,    ,     ( ,    ,       .);

  ,    , -:  , ,   .        ,    ,      ;

,     ;  ;    ;        . .  ,   ,   ,                 ;

  ,    ,      ,     ,     ;

  () ,          , ,    , ,    ;    ;       ;   ;    ( );      (     ,   ,      ).     ,     ,    ,    ;

 - ,   , , , ,  - ;  ;     ;           ;        . .

     ,             ,     .       , , , .        ,   ,  :

      ,        .          , . .   ,       ;

     ,      ; . .      ,      ,   ,      ,    ;

   ,     ,    .       ,           .

  (      )  ,           .   (      )  ,       ,           .        ,   ,     . .

  ,        ,         .

          ,   ,          ,   - ;   - ;      ;

            . .            ,    .

       ,           .                 ,     .

           ( ,   )       (  , ),            .

               ,    ,       . ,    ,             .           .

      , ,  ()    .         ,        .

               ;        ;        ;          .

       ,          .                             .

      ,   .   ,              .

      ,         .          - .                -  ,  , .            ,          ,  ,     ,   .




1.2. ,        


  ,      ,       .  ,       :

1.       .      .      ,            ,   .      ()        .   ,        ,               ()      .       ,        .    ,    ,     ,          :      ,           .

2.           .               . , . . , . .  [41]      (.  )  .          (    ),  ,  ,    (     ).    (,   . .)       ,       ,      .

3.     , . . ,    .  ,             . ,     ,  ,   ,   ,    .

        ,    ,      .             ,   ,    [15, . 26].

              .                      ,         .

        (. . , E. Karni, C. A. Williams),    ,        ,    ,    .   ,         ,       ,   .   ,    -  ,           ( ,  )     ()   () .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/irina-ferova/upravlenie-finansovymi-riskami/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes



1


  . ., 1983. . 751.




2


 .   . ., 1960. . 2.




3


,                  ,            .




4


 . .    ( ,    ). : , 1983. 256 .


