.     
  


         .         ,        .      ,      ,           .  ,     ,          .         .   .     .




* * *

      ,           ,          .                    .       ,  .

    .   ,  , , ,        ,     .              .  ,        ,       .      ,     - ,        .

        ,     ,                .        .                .

            .        ,        .       .          .   ,    ,       ,  .                    ,          .

                     . ,  ,            .

          ,      .             .       .             ,      ,    .          ,    ,  .           ,        .             .  ,        ,     .

     ,              .            ,                ,          .              ,       ,         .

             ,             .

         ,           .          ,       .        ,         .

        ,      ,    .         .             ,        .     .

 ,              ,    ,     .             , ,          .

            .  2014         EM (  emerging markets).         8  26   .              30-32   1 .

  EM  2014        ,             .        ?

   ,        ,               .      ,             .       ,    ,          .   ,     ,      ,    ,     .

                 ,     Quantitative easing,  QE.        ?

QE   ,      2008  (         ,    ).

        2008 ,          ,           QE.

     I  ,               .       ,  ,         .    ,         .     ,       .      ,           .     ,     ,           .              .

       15  2008      Lehman Brothers                 613  .        2008 .   .

     2008   .            .    .   ,  , ,  ,     .

  QE               ,    .      ,     ,            .

     .         ,         .        ( ),     .            ,       .   ,  ,      ,       .      ,  ,    ,         - .       ,      . ,      ,        (   ),              .                  .

   ,     2008 ,     3,5  .       2009  2014 ,        0,9  4,5  .    ,       3,6         .

            .               .      3,6     ,     .

         ,    ,   2009  ,      ""  15       .     ,      ,      .    ,   ( )        ,     .

 2014        QE         .           2014 .

* * *

      .     , ,   .    -           ,           .                       ?         .   -     -  ,       .

     ,         .  ,    ,       .

   .    ,         .        .         ,                           .            .         .

                    ,         .  ,  ,  ,      .      .

          ,  ,         " ",             ,       1919 .   , ,  ,       .     ,  .       .    ,   , ,    -           (-   )    .

        6,5  ,      .     .   .        1919    .      ,     ,     .

        :       ,     .

          ,    -.     ,     - .        .     ,   . ,                 ,               .

,   .        .                -.    ,       ,                .         .        ,  ,        ,      .

       ,    .        ,    ,        .    ,         ,                          .   ,               ,     .     ,     ,         , ,     .      ,        .               ,          .

    , , ,       .    ,   ,    ,          ,   ,                     . -      :          ,     2020     30%,    2021   50%.        ,         .     ,        ,     ,    ,   .

 :      . , ,      ,       .   :             .

     :      ໠        XIX   .        ,     . , ,   ,   .     , ,      .

     -     .     ,       .             ,       .                      .   : https://www.facebook.com/crisis2019 (https://www.facebook.com/crisis2019).       .      ,         ,        . ,  ,   ,         .

   "   "   : "           ,            .     ,         ,  ,     ,          ,                 -,    - ."

    1875 ,         .          Excel  ,       .

         .  , ,  ,      .              .       ,         .             .

  ,    ,   -,       . ,   ,       ,       ,       .             ,  ,         .      .                .           . ,   ,   ,  ,        ,         ,     .

       ,            . ,  1929 , 1987, 2000, 2008.          ,          ,  .

 ,   ,        .        ,     .            .                .                .

    ,                 .   , ,       .    .

 ,    ,                .       ,      ,  ,      .   2017     States of Strtups,   869 .   ,  42%  ,    ,      ,          0,00006%.

            ,          .          .  ,     .   ,     ,         .       ,   ,      ,           - ,     .                  .

    ,      (,     )  ,          .         .

       30  ,     90%         .        50%.       ,     .     - B2B (  ).   ,   ,         ,        .

      .    ,   ,   ,     .   ,        ,    .     ,          .     ,       ,  ,         ,    ,             .          .

  ,    ()  .  ,       , ,        .      .   ,      , ,           . ,         ,      .

   . ,  ,  ,  ,  , .          .            ,    ,    .          .

 ,         .     ,       .  ,        ?         ,       .

     -   ,           ,      .            .       .

     ,         ,       .   ,            .      ?    ,              . ,      ,      - ,     .        ,       .    ,   -  -   .

      ,          ,     .      ( 1930-1950-    3 . ),       (  ),  ,      (  ,    ),    ( , ,     ),  ,     (         ),         (, 250).

         :

     = ( /   )   ,        / ( ,           ).

   ,    ,      20  200.      ,       ,     ,   .     50 .

     .      ,     -       ,        ?

      ,   .        ,     ,  ,  ,     ,  - ?       ,      .

               .    ,      ,       .

        .        ,     :   -   ?        ,     .          :    ,  -   - .

      .        . ,                  .          ,             .

     ,         .       ,  : , ,  ,    .         ,       .        ,    .   ,   ,  ,      ,      .            .         .             ,    .

              . ,   ,    ,                   .                      .           (I)      .

               , .       .

 ,       .    ,          .    :

  ,        ,      ,     -        ,     ;

            ,     ,         ,   ,         .

         ,     ,           .

       .      1%      2%      5% , ,        .   ,   ,     .  ,    .         ,   .

                ,     .

        ,    ,           ,    .

     ,       .     ,             .   ,              .                ,       . ,           .         .         ,    .

   ,    ,  .            .        ,    .           .            .

         .                 .  ,   .         , ,  .             . ,    , , .        .

      .   ,           .           ,             .      .

         ,    ,      .  ,     .    ,    .   ,            .         ,    ,      ,   ,            ,    .   .    ,         ,       .

    ,         .    ,                    .                 ,      .

          ,    .            .              .

            3-4   .   ,        ,      .   ,    .         .           .

              .          .  ,      , ,   ,       .            .        .

     .        .     , -,  ,  70%     .

      .     ,       ,        .            ,     .     ,  ,     .

      ,        ,         :            ?

* * *

    ( )  2014   ,           .    2018 .

     QE      ,   (  quantitative tightening,  QT)   2017 .

  ,      QT   ,      2018 .       .

  2018          ,       .        .        .   2018   50%           .           (   BBB-          junk bonds).   /      .             .               ,     2008 , .

30%              ,      "" !  30%     1  .  ""    1,2  .   ,       "" ,     .

   ,                         . ,  Lehman Brothers         A    .

   ?    ,   ,           .   .

    ,     ,  ,     .       ,   . AAA   ,  AA, A, BBB, BB      .        ,  2011   S&P         AA+.

    ,      (,      ).  ,               ,             .  ,             , , ,   2008  -   ,        .          .        .              .

       2008 .       D   ,        .           .         .   ,         . !     .      ? , - ,        ,     .    .                     .         ,    ,    ,     ,        .        .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=62998978)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


