 
  

  

  

  


            .       ,  :     ,      ,      ,    -     .     ,     ,   ,   ,     .





 . .,  . .,  . .,  . .

 . 








              ,       .            ,        .                       .          .   ,      ,       .                  .                      .           ,         ,          .

    ,      .

   -    ,  .

  ,   ,         .         .

             .            .

            .   -             .      .

                 .   -        - .    ,    .

     ,      .  -       .           .

       ,      .  ,     ,     .   ,           .




 1. -  





1.1.     


         .    ,     ,            ;      ,       .         ,  ,    ,    .    ,      ,     . ,         ,  ,          .

          (,           ).

 ,       (  ), , ,        ,         .

   .               -  .           ,   ,       ,       ,       ,  - .    ,    ,   ,    - ,    .     ,                    ,   ,   ,          ,        .

      ,        ( )  .      ,   ,  ,    ,     ,  ,    ,   .         ,        ,    ,  ,    .

            - ,   , , , ,    , ,   ,      ,       ,  .             ,   .    ,     ,    ,      ,   ,  ,            .

 ,   , , , ,    , ,   ,      ,       ,  .             ,   .    ,     ,    ,      ,   ,  ,            .

          ,    , . .   , - , , - .

      , ,        .           ,    ,    ,        .    ,  ,   ,  .   ,    ,      , ,  ,                .     ,         -  ,   ,       .

           ,    ,         ,         .    ,     , . .      ,   ,     ,  .

      . ,     ,             ,  .

         .           ,    .       ,    ,    .

   ,      ,    .        .         .  ,         ,          ,  , .             ,  . ,    ,              ,    .

   ,   ,  ,  , ,  .      ,    ,          ,     .      ,        ,        .      ,  , , .   ,  - ,     ,   .

     ,  , , .    , . .   ,     ,      . ,         .         ,  .     ,   ,  ,   ,   ,            ,        :       , , ,    .  ,       ,  ,           .  ,         ,          .

     ,  ,           .    ,     -       .

        .        ,   ,   ,      .

                ,      ,   ,      ,     ,       .      ,        .             90- . XX .

   ,         ,    ,       .   -       ,    ,          .             ,                   .

           ,  ,  ,      ,    .                               .

 80- .  .            ,       .

          :   .              .          , . .  ,     .        ,      .

         :     (  ),  ,        ,         ,   [30].

   :  (  investio  , )   ,             [6].

   .       ,   ,  ,      25  1999. 39-      ,     .      ,  ,  ,     ,  ,   ,      ()        ()    ,               ()    .         .      ( ),       , ,      ,  , , , , -    .

 2004  2007.            .          ,       ,         .       15%,               1,74    .

         .   2004.      58,8%    ,   2007.  65%.            . ,       2,7%  2004.  3,6%  2007.,      42,5  36% .          ,          ,  ,  [54].

          .  ,       24,5%   2007.  20,9%  2004. [54].

   ,            .        -     ( 12,6  15,1% ),           .            .   2004.      3,7% ,   2007. 5,1% [54].            ,          (. 1.1).



 1.1

     , %  






        ,   ,                .              ,          - ,  . ,  , , ,          2535% ,     40,8% .                .

  20042007.        ,  .          .       ,   .   2004.             31,3%      ,   2007. 34,4% (. 1.2) [54].



 1.2

        , %  






                     .                 2,42,8%       .

 ,               .               .  2007.         , , ,  ,    (. 1.3).



 1.3

            ,% [54]






 20042007.          . ,  2007.   ,         ,   57,5%    54,5%  2004.

              .                          18,2%  2007.  13%  2004. (. 1.4).



 1.4

       ,%






    ,    ,  ,     ,     .

            ,           5859%  .   ,             . ,  2006.     98%     ,    79%,        81,5% [54].

     ,              .       1,1%   ,  ,     ,     0,6%,     0,5%.         ,     .

       .     (27%);     40,9%,   46,6%.         52,5%.

                 ()  .                    : 20052006.  13,2%  14,8%  2004.




1.2.       


                 .      , , , , , , ,    ,          .

             .

             ,     :

   (, , , , );

  ,          ;

    ;

  ;

         .

             ,          ,       ,      .

        :

        ;

 ,      ;

  ;

  ,    ;

    ;

    ;

  ;

         ,     ;

  , ,   .

        .       ,   ,         ,  .    ,  ,    .         :

1.      : - ;   ;  ;  ; ; -; ;   .

2.  : ; ; ;    .

3. : ; ; .

4.   : ;   .

5. :    (-    , ,   . .);  (-     ; -   )  .

6.    :    ;   ;   ;  ;  ;    ;     .

7.  :      ;  ;    ;   ;   ;   ;  ;   .

8.   : -   ;  ;   ;     ;    , ;  ;  ;   ;  ;   ;   ;  ;  .

9.  : -   ;   ;  ;   ,   . .;       ;  ;  ;   .

10.  ;     ,   ;   ,   ;   - .

11.  ,   ;  ;  ;     ;     .

12.   ;  .

13.  :     ;  ;   ;    ;   .

14.  ,    , ,      .

   .      .1.1.






. 1.1.  



        (.1.2).






. 1.2.    



       (.1.3).






. 1.3.   



,                      ,            :  ;      ;  ;  ;     ;     ;        ( , , );   ; ;  ;     .

            ,         .                   .            .         ,      .

                 .                   .                      ,  , ,   .   ,           ,          .   ,                .

    ,             .  ,    -         .                        .            .      .   ,               .       ,                      .             1990- . .

       ,            .             (  )        (  ).      1990- .  ,          .   ,      ,          - ,     ,            ,               .

             .  ,                ,     ,              ,     .               ,           .

          ,              .    ,          ,       ,    .        , , , , , -   ,   ,    .

 ,        ,              ,     .     .               ,     ,         .         ,      ,   .

     ,        .     ,  ,  ,      . , ,   ,    ,      .

     ,       .         ,    , ,  -  (      ),   (),     .

       ,      .         ,    ,     .              ,   ,  ,    .              .       :       5%  .      7%  .       7%   [53, 55].      .     5%  .            ,   , ,    .   (   )     ,   ,      .              -, -   [54].

 ,   ,        .  ,         ,          (  ,  ,   ,   ).     , , ,     .            - ,              ,      .

       .        ,    ,    ,    .       : ,      ,  ,  .       .  ,       ,   , , ,            ,    ,       ,         .

                  .  -                     -                 ,            ?

            ,       ,                        .  ,             .                   .        .   ,       ,                .

  (.    . 2.1)     ( , , ),   (  )    .         (-), ,  ,       .              ,    :

       :               ;

          (       )    (  ).

       ( ,    );

          (      ,     ,     ),    (    ),  (           ).             ,       .       ,    ,       .

      :  ( )  ,    .       ,         ( ,   ,  )       (     ,  ,  ),         (,  ,  ).         ,  .

       ,    ,   .    ,        ( ,  ,  ,  ,    . .).               .    ,   ,     ,        ,            .

 ,       .      ,         . -,         (  ,    ,    ),  -,   -  (  ,   ),     :

       ,         ;

  ,     ,          ,   ,  ,       ;

       ,    ,    ,  ;

   -,    , (  ,        ,      ,   );

         ;

     ,    (  , , , );

            .

          :

,        (, , , );

     ,      ,       . ,     ,       ;

 ()     ,      ( ,  ,   ,      . .);

         ,      ;

      ,   . .;

      ,  ,     ;

         (, );

    .

         (, , ,  ),     (, ,  ).         .         ,   ,     .            ,  , , ,    ,      .   ,          -     ,     .

    ,       ,   .           ,     . , ,   ,     ,   ,         .                ,     ,      ,    ,    ,       .

              -.   -  ,        ,      (  )     .     -      ,     ,          .

    (-)                    .          ,       .          ,     ()  .            . ,   ,           ,  ,   ,     .           .            - ,       ( ).             .     : )           (    ); )                    ( ); )              -   .                          ,   ; )                  ; )             ,       ,           ,     . ,        ,  ; )     ,       .

          ,        .    ,    ,   .      ,     ,   ,          ( ) .

         ,    . . -,       . -,             .    ,       . -,      ,        .

            .           ,   ()    .               ,    - (    ,        ),          (     ).        ,         ,      ,          .             ,            .

        .         (  )      .        ,      ,        (, ).          , , ,     .

         .          .      ,       .     ,   ,        ,     .

    ,             ,   , ,    1984  2000.,    ,  ,     .           ,    ,     ,         .

                      .     ,              ,        ,          .              ,           ,      .         ,             .

    ,                 .        ( ),      .  Euromoney    ,           ,    ,        ,  ,    .         . ,     -    .

             ,      .            .   (        ),       , :

   (35%);

    (15%);

   (15%);

       (25%);

 ,     (10%).

       ,   ,   .

 - 2007.         ()   106  ,     ,   51  ,        .  2/3 ,    ,     1 . ,   24%   50 . .

     ,          .                 .

         ,    ,    .       ,     .

   ,         .            39% ,    ,     [15, 54].

   ,     ,     [54].          :   ,      ,    ,       - .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/andrey-rukosuev/investicionnoe-proektirovanie/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


