 
 


            ,      ,             .





 

 

  .   .  .    .








     .       ,  ,   ,   .    -  , - .    :     ,    ,        .  ,           ,      ,        .       ,    .

     ,      .           ,          ,  ,        .             .    ,         ,  .

,        ,    ,           ,      .       2005 .       ,    :        -,      ,    .           ,      .

  ,         ,    2007 ,    ,      .   ,     ,     2006 ,        .     ,      ,    ,      .

       ,      .        .     -,     ,     .  ,   ,    ,         ,   ,  Lehman Brothers.     ,      ,    ,        ,    .           ,      .

  ,     .    ,        ,  ,      ,     .      ,       ,      .

        .  ,        ,      ,  .

   ,            (  ,    ). , ,      ,     ,  ,         .       .          ,    .    ,    , ,    ,   -     .        ,      .       .

     ,   ,     ,           ,        . ,     ,       ,      .    ,     ,           ,    .         . ,       ,      ,      .

     ,     . ,      ,         ,   .




 1

 





-    


       -,       ,    .

  

      ,         ,    ,  . ,  ,     ,  ,           .

    ,    ,  ,           ,       ,   ,       .

   ,     , ,            ,          .        ,   The Wall Street Journal  :   ,        ,           .      ,            ,   ,   ,     .        ,  .

               ,    ,  ,   700  .

 -       ,     :               .   ,    ,      .

      ,    ,    ,           .

 ,      1997 ,     ,           .    ,            1,6  .,  70%   .        3,4  .,  14%   ( :  10       4%  ).     Merrill Lynch,           .                .          .

        ,          ,    . ,               .  ,                 .  ,         ,         ,   .

 

 , ,          ,  ,  ,   .

          :  ,  ,  ,     (   ,    ),   ,      .     ,        ,     .

    1998      ,  -,        ,    . ,   ,   ,       ,    ,        ,     ,   -        .       ,      412,5  .      .

     ,        ,    .         .        ,          ,      . ,       ,    ,          .       ,  ,      .   ,       .       : -,         , -,  ,         ,    .

     ,        ,    ,    ,   .    ,     .

   

        .              ,    ,         .         ,          (      ,         ,          ),    , ,    , ,  .

43-   , ,         ,     .  , ,        .     ,      ,              ,    (, ,   )    (       ).

     Morgan Stanley    :   .              .      軠     , , .     ,   ,   , ,    ,  40  .      Morgan Stanley     .

      ,  ,         ,     ,    , .         , ,  ,    .

    ,      ,   .                    .     ,    .    ,   .

 ,       ,   ,      .               .   ,      Morgan Stanley        .        ,     ,        .        , , ,      .

,            .        .          .       ,  . ,       ,           ,          .

      ,   .        -  ,     ,           ,    .

 

,                      .  ,       ,      .   ,    ,         ,     .  , ,    Morgan Stanley   .

        ,     :               ,    . ,  , ,       .         .

        ,      ,     ,      ,          .    .           ,       .       , ,       ,     ,  -,     .     -        .           ໠ ,       -    .

  

 ,                  .         ,        , ,       .            ,          .          ,       (      ).

, ,   ,        ,        ,  -,       .

      30- .    70-       ,        ,      ,       .   :     ,     ,     .   ,     (       )          ,    , ,      .               .

1 2005 .  




, 


    ,   ,           ,  .      ,          ,            .      ,    (,  ,  )         (, ?),  ,    ( ,   ),  .   , ,     ,   ,           .         .

        ,     .      ,          . , -   ,       -2006         ,     ,   ,  ,    .  ,       .

     ,      .  ,  ,   ,     ,      ,     .      ,   .            34%.     .  -   ,     ,      .

     ,      .     -  ,   ,    (  ,    ),    . ,   , .     ,    ,      .   ,    ,      . ,           .             .

    ,     ,     .   . (,     ,       .  ,   .)

         .            2006      𻠖  .    ,  ,          . -, ,   ,    .         ,   ,          .            .     ,           ,       .  , , ?

31  2005 .  




, -2


         , ,  ,           .        2626,5     -  - 2006 ,   .

 ,           ,   .    ,     ,  ,     .           :      :   ,        .      ,     . ,     .       ,       -.         : -          ,   .    ,    ,  .       .

        ,           ,      , ,    .   ,    ,   ,   ,    ,      .   ,      -            .      .   ,      ,                ,          .           ,        -    ,        .         26,     16   . ,  ,     , ,   ,           .       , ,            .

,         . ,     ,       ,    ,       ,          : ,     ,    :   100%   .            ,           .        :   ,     ,    ,         ,   2009    34%.     .

, ,               ,        .               ,    ,   ,       .    ,    ,       .              ,   ,  .           .

,  ,         ,     2   4%,  ,         8,5%,  ,   ,    .

7  2006 .  




 Ȼ


         ,   ,       ,   , ,    .

,  ,       軠      .           .    , ,       ,     ,    ,  ,   ,      .      ,            ,               .

    ,       2004        ,    ,   9,3  . 绠       .

  ,       ,           .        :     ,     .     ,    ,      .           .   ,    -   ,    ,   .  IPO                    ,            .           ,     ,            .                            . ,             .      :       ,    -.

   

      .       ,       ,          .       ,      .      ,   70    -      ,           .      ,            . ,  -           - .    IPO         ,           .   ,      .    15,   20  .

     .  ,     ,  .       .        ,      ,    .            ,           ,    .        .   ,          ,      .    ,    IPO    ,      ,  ,        ,   .    ,   ,  ,     ,       .  ,   , ,       .    ,            ,     .      ,   ,   100%  ,          ,   10,74%   7,5  .                ABN AMRO, J.P. Morgan, Morgan Stanley  Dresdner Kleinwort Wasserstein.        IPO .     ,       49%  . ,      ,    ,        ,        ,       .        .    ,      ,    .  , ,   ,          .          .               ,    CNPC.             ,   ,         ,     .         ,       .  ,  CNPC  ,       .   :    ,               ,        (       ,  17  35   ).      ,               ,      . ,      ,               1,7  3,5 .

  

  IPO ,  ,   ,   ,           .               .    ,   ,  .      ,      û         ,      .     ,  ,       ,       ,    .

     ,               .      :            .  ,       .        . ,  , ,     ,        ,      -      ,     .                    .                         .         ,    , .      .   , ,    ,     .           .

      .           .      -  .          .   ,   ,       ,    60%,       ,       .                  20 . .          (   ) ,      ,             .

1  2006 .  




 


         .                  .       ,             ,   .

                   ,   .  ,         .   ,        ,                       (   )   ,        . ,     ,  ,    ,       .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/maksim-blant/finansovyy-krizis/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .


