  .    
  

  

  

  


                 .

             ,  ,     ,       .

  ,  ,   ,      .

  PDF A4    .





  ,   ,   ,   

  :    



  . .,  . .,  . .,  . ., 2018,  

     ʰ, 2018,  







  ,        ,    .        ,    .                  ?               .

     ,      ,    .     (  )           .   ,     ?          ?  ,            ,          .

          ,         ,             .    ,    ,  1%    (0,7 .).

       ,     , -             ,    (1 400 000.)    ,      .

  ,     ?      ?  ,    ,   ?           .

           ,       .         ,     , ,   , -,           .   ,      ?          ,           , ,    ,       ,       ,     ,             .                ,          ,         ,     .      ,   ,      ,   ,   -         .

         ,    ,            .               ,         .        ,         ,  ,          ,       .

       ,                ,        .     .        ,      : , ,       ,    ,       .       (,   .),       ,        .

 ,              (, , -).

          ,           , .         .    ,          ,        .                  ,   .           .         ,       .







                ,    ,      .  -    ,   ,    ,   ,  .      ,     ,     . ,        ,      .       , , ,  .    .

         ,       ,         ,     ,        ,    .

  (   ),    ,  ,   .       .   ,     ( )   ().    ,      .      ,                  .        1  2013        ().        ,    .

      ,    .   (  )     , , ,  ,  .      , .                :  , , [1 -    , ,    ,    .], [2 -       ,           .] ,        .               .            .                  . , ,                 ,              ,    ,      ,                   . ,         .       ,             .

        ,      .      .

   ,            .

 ,        .       [3 -             .](  ),        .           , , ,   .    ,      ,     .      (  )     -,    ,           .     ?

   ,       .  ,            ,   ,          ( ).     ,   ,            .

      ?                    ,    .   ,   ,       .        ,      ,      ,   . ,    ,       .




 1

      





 1.1.          



  ,          .   ,  ,    ,          ()    ( ),     () ,       .     ()   (    ).      ,    ,         ,       , ..     .        .           ,     .

                . ,       .      ,   ([4 -    (),  .])                ,      (IPO[5 - IPO (initial public offering)    ()   .]).  IPO      ,  ,   .                 ,         .

       .       .        .

     -      ( )     ,  -     (, -  ).               .      ,                     ,      .

        .         ().      .      ,           ( ).         ,        .           ,                         ,  .

    22  1996. 39-     (      )     ,     ()        ,     ,     ,    .

     ,     .

    ,  ,      .

      ,          ,  ,  ,    .       .        .                 (..   ),        .




1.1.1.     ,      


    ,     (, )    ,      ,   .  :     .

          .                -,               .      ,    .         ,       ,         .        ( ,  ).           ,                 . ,                 , ..          ,   () ,     .                .               .       ,       ,   .    ,  ,   ,    ,    .  1  2014.          ,     ,     ,      .        ,    ,    ,  ,    .       ,           .

       ,       ,        .

                   ,        .                  .

 ,     ,       ,        40 .,         200 .

      , ..             :    ,     ;             ;      .          .




1.1.2.       


             ,     ,   .    ,        .

     ,         .

       :       ()    .      ,               .

         9%.      13%.        .

             .

    : 1.      ,  (  )     ( , ,  ), ..      .

2.    ,   .   (, ),     ,           .  ,     ,       .             ,       ,      .             .       (  ),       50 . .     ,      34 ,         .    ,    ,  :   . ,  ,  ,    .          ,      .      ,     .            .    ,  .    ,             .             .    ,      .        .         , ..             .         .              .                   .             30%  80%    . ,          ,      .     (  )   ,         -  .

,       -      ,         ,      .                      ,       ,   .       .               .      .   ,      ,       .         ,    ,     .

         ?   ,       ,   ?            .         .       .         ,      ,     .      ,    ,   ,      .            .          ,          , , ,     ,    .

         .              .




1.1.3.        


        .    ,         ,      ,   ;               - .

    ,    ,    ,      .

     - ,      :     ,       , ,       ,  ,    ,     .

          :

1)    (    );          ;

2)        ;    ;

3)           (  );    ,         .

            .     ,         .  ,   ,            .         ,     .

       ,            .

    ,          .   (..   )    (/)          .   ,        ;  ,      .  /                 .   /    ,   ,                .     ,     .    ,             /.             .         ,       /     .           (/F).     ,     ,       , .. ,       .   /F ,           ,         ,     .          ,        .    /F   ,  ,  ,       .     /F   ,      .           (/V).             .    2 .,    1,  /V  2.   /V      .

     (Price/Sales)    .        .     500 .  1 .    0,5.   ,        .




1.1.4.         


       .                  .                                      .

              .      ,        . ,  ,      .           .          .      (  ),    (  )    (       ,                     ).       ,       .    ,   .     ,   ,   ,             ,       ,   ,      .

              .        ,        .




1.1.5.         


      ,    ,       (   ).

                  ,   .      , ,  ,    .).

     ,   ,     ,   .       .   ,   .

            ,     , ʔ  .

       ,          ,    ,    .      ,       (  ),        ,     , .

              (,        ,         .)            .        ,           :    ,          .

    ,  ,    .            ,        . ,         ,      .     ,   , ,  .

            ,   ,   , ..         (, , ).

  ,     .    ,   .   ,           ,       .   ,    .            ,     .

       ,       ,    .     ,     .

, ,    ,      ,    ,        .  80%     (IPO)       ()   .




1.1.6.         


      -       :   .         .       ,     ,    ,       .          ,           .                     .                 .                  .

       ,      ,                ,   .         ,             .

 ,    ,            ,     .

 , ,    ,    (  )      ,   - (    ).           .

    ,                  (,      ).

       ,   ,         (  ),   ,                .

         ,      ,   ,       ,       ,  .

    , ..         .

        ,      ,                   .             .            .       .        :    ,  ,    ,  ?

  ,               ,        .                        .         .             ,           .               .       ,    .      ,       .                   .

                    .




1.1.7.  IPO   


          .  ?                .     .            ,      (  )             , ..  IPO     .     IPO    ,      ,        .   IPO       :    ,    ,       .          ,        IPO       .

1.         (    34  612 ,     78  18 ,     1011  24 ).

2.  IPO     500. .,     1000. .

3.  (    )       .

4.      .

5.           . 6.        (    ,    ).

   IPO        ?

       IPO,    (   ),     ,         ,  .

        .      (     ).           (   ).     ,     ,   ,       .

     :  (  ,       )   (  ).       ,          .     ,           ,        .

           ,    .   ( ),  ,       ,        .         .

        .           .                  ,               .

         :  (0,0035%  )   (0,020,2%  ).

  ,    ,           .

 IPO                  ,   .      ,       IPO.




1.1.8.           


                   (IPO)       ().

,          ,    ,          ,    ,   ,           .

     ,    ,            (..      ).

              . , ,   ,       .   ()   (   )   (  ),    .      .         ,      .          -  ,       .

              ,     .

         ,             .

       ,      ,             ,      ,        .

        ,         .

      (    ).      (),    (          ),  (    ).

                  .

,  ,     ()     ,    ,    .           .

         ,          .               ,    -     .                 (US-GAAP).




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=67789050)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes








1


   , ,    ,    .




2


      ,           .




3


            .




4


   (),  .




5


IPO (initial public offering)    ()   .


