 .    ,     
 


  
                 .

     ,   ,      ,   .

          .

    ,   .

        ,

       ,     ,

      ,           ,

     .

  PDF A4    .





 

 :    ,     



ASWATH DAMODARAN








THE LITTLE BOOK OF VALUATION

How to Value a Company, Pick a Stock and Profit



The Little Book of Valuation: How to Value a Company, Pick a Stock and Profit Copyright  2011 by Aswath Damodaran. All Rights Reserved. This translation published under license with the original publisher John Wiley & Sons, Inc.








  ., , 2023

 .   , 2023




  


   -     ,     .

   ?

                .

           ,    .

        ,      ,    10 ,      John Wiley & Sons.        ,     -  , ,        ,        .     .

   ,                ,   .        ,      ,    ,          .

   ,         ,               .



  .

 

 







  ,      .    ,     ,       ,      .      ,     .     .    ,      .   ,           .    ,    .

   ,       ,     ,         ,    .    ,    ,        -.        .                 .        ,  ,     ,  .

,   ,    .             .      : ,     ,   ,  ,        .          .

       . ,  ,  :      ,     ,     ?                ,       ,    .

        . ,    ,      ,    .      ,      ,     .    ,       ,       .

  ,      10   .             .

        .  ,         .          ,     .  ,     ,     .

 . [1 -  .         Legg Mason Capital Management ( 2013)      .]







  ,    Google  Apple?     ,     ?       ?   ,          ,       .

         .      (  )   .  ,      ,  ,         ,   .       .

         ,         ,    .      ,         (),      .                (  Under Armour)    (Hormel Foods),       (ExxonMobil)   (Wells Fargo)    (Amgen).

   ,   ,      .



 ,          ,      ,      .


          .    ,       ,   ,   .

 -,  ,          [2 - www.wiley.com/go/littlebookofvaluation].




 I

 





 1

   ,   !





 


     ,        .       :     ,      .



    ,       ,   .


    ,  ,   ,       .  ,     ,    ,      .   .   ,   ,       ,         ,   .        ,      .       [3 -   ,   ,      ,   ,   .    ,   .    ,       .  ,     ,    (. .).]   ,   :   ,   ?




   


    ,     :   .         :    , ,   ,       ,  ,        .          ,       . ,    ,       ,           .

        ,      .           . , ,    ,   ,        .                .  ,    ExxonMobil,     ,   8,         ,   12.

       ,    .



     ,       ,         .


      ,            .   ,      ,   ,      ,   .




  ?


        . ,   -,      ,    , -,               [4 - - (market timing)  - (stock picking)      . M-   ,               . -                    (. . .).].

           .          ,            .     ,   .  ,   ,     ,   -. -         ,  ,       (, , )  . -,   ,     ,   ,   .  ,   ,   ,    ,          .

            .        .        ,   ,           .  ,         ,     .        ,          . ,  ,       ,       .      .              ,    .  ,         .




  


    ,     .     ,   - ,      .



  

           .



    , ,        ,     ,    .


       .  . ,   -   (  )     ,         .      ,   .             ,      ,        .

     ,        .   , ,   ,  ,          ,   -   ,      .       ,     .



,     ,       ,  .


 ,     ,      .              ,   .      :  ,      (,    ),  ,      (    ).

     :       ?        ?      ?     ,   ,   .  ,      ,   .  ,        ,         .      ,      ,      .  ,   ,        .



  ( ) 

     ,       ,    ,    ,    -  .         ,     .            . -,     ,       ,         . -,          .        ,   ,          .      . ,  Cisco 2001,   ,           , ,  ,  . ,      ,   ,      .      ,         .   Goldman Sachs   2008   ,     ,    2008.

   ,    ,      .            , , ,     ? ,   .    ,      .



     - ,        ,          .


,       ,     ,  , ,   .



    

        -  .   ,       ,    .   ,   ,     .



 

 ,

  

  


    ,     ,     .   ,           .       ,   ,      .



   ,    ,   :      ,   .


         ,   .        ,    10  .   .




 !


     .      ,      .        ,        .    ,       , , ,    .     ? ,    .       ,   ,  ,    ,  .




 2

 





 ,   


     Google (GOOG)[5 -    Alphabet Inc.               (. . .).], ,     ,          ,    Altria (MO),   ,       ?  ,  Altria       ?            ,           .        .




  


        . ,       ,         .      ,    ,     ,      .

  ,       ,  .

1.   ,  .

2.      .         ,  .

3.        .    .

          ,      .          (  ),   (    )          ( ).

       .



    :   , ,   ,    ()      .


            .       ,   ,    ,    .      :








 ,   $1000 10    8% :








            ,    ,      .

     ,          .               ,     :








  ,     :   $10000       $3000   .     12%,      :








       ,       .

       ,           . ,       ,          $1,5 ,  ,      20.          3%        10%,     ,          $16146[6 -     :   ,        .].                .

      ,       ,             (,   )   .      ,  ,      ,  , [7 -         2012,  20122022  45 ,   10  , 35   (. .).].

  ,         $60,    9%  :








        ,       , ,  ,     .       :








          ,           .      ,      .              ,         ,     .

  . ,   ,        $2.  ,     2%    ,               8%.

   ,     ,    :








          .



,          .     ,      .





  


    XVIXVII,            .       ,       .              ,                 ,        . ,   ,     ,   ,      .



 

 ,

   

  


  1950-       ,           ,     ,     ,       .  ,         ,         ,           .           ,   .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=68517203)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes








1


 .         Legg Mason Capital Management ( 2013)      .




2


www.wiley.com/go/littlebookofvaluation




3


  ,   ,      ,   ,   .    ,   .    ,       .  ,     ,    (. .).




4


- (market timing)  - (stock picking)      . M-   ,               . -                    (. . .).




5


   Alphabet Inc.               (. . .).




6


    :








   ,        .




7


        2012,  20122022  45 ,   10  , 35   (. .).


