   
 


  
 "'   " (           2008-2010 .')           .              .               ,   ,  ,    .       ,   ,    ,         .       ,   ,      .





 

   


 "'   " (           2008-2010 .')           .              .

              ,   ,  ,    .       ,   ,    ,         .

      ,   ,      .








  ..




  ,   ,      1993 .   .      ,   1992 .     290 . . ( 1990  1991 .      221 . . 269 . . )1,       1990-,   1980- . ( ,        1980- .   1986 .  221 . .2).  ,          .       1990 . (  30  2002 .),       3.

     .,                 (  ,   ),         ( ,             200 . . ,       ).  .      (     -),       (       )    4.

          .      290 . .  255 . .5, ,   ,            ,           476 . . 1992 .  510 . . 1993 .,    34 . . (      .   8 . .  468 . . 1991 .  476 . . 1992 .)6,       100 . . 1992 .  118 . . 1993. .,    18 . . (      .     2 . .  98 . . 1991 .  100 . . 1992 .)7.

             ,  ,   1992 .      298 . .,   1993 .   291 . .,  282 . .  1994 ., 272 . .  1995 ., 266 . .  1996 ., 270 . .  1997 ., 268 . .  1998 .    1999 . (   -       ),  275 . .8 ( ,    1980-   ,    340 . . 1989 .9,   .     1991 .,   26 . .  299 . . 1990 .  273 . . 1991 .)10.

    .           69 . . 1998 . (  1722 . .,   1653 . .)11,             : 125,6 . . 1999 ., 236,2 . . 2000 . 128,2 . . 2001 .12.         -,          ;   -  198,7 . . 1993 ., 202,9 . . 1994 ., 232,1 . . 1995 ., 241,1 . . 1996 ., 244,0 . . 1997 .,     1998 .    241,1 . .,  229,8 . . 1999 .13  222,9 . . 2000 .14.

 ,        1995-1996 .   .      , ,          ,    1996 . .    ,     . 29  1995 .15,            ( 270 . .  7 )   ( 186 . .  7 )16,     ,              1,41 . . 2009 ..  . (              ). ,  ,  ..17 ,                (7  1995 . .           ,           134 . . 97 . .    37 . .  ,   41 . .    ,          ,                750 . .,   . 385 ..)18.  .      ,      (     )   ,   ,            ,    ,   , ,      :      ,       ,         ,           ,       ,      ,   19.

         23  1996 .,  .         20,          .           21.     . ,        ,        22,  22          ,       23    .    24.   ,          ,        ,        25,              .

    .                   509,7 . . 1993 .  1004,5 . . 2000 .,       117,5 . . 1993 .  207,3 . . 2000 .,         428,3 . . 1993 .  652,8 . . 2000 .26.   ,           ,           .   , ,          1993 .     4351 . .  66,1 %   27,  1996 .      28,     5181 . .  67,1 %   ,   2000 .       5629 . .,     57,3 %   29.

 ,      .,    ,  ,  ,         (    )    :       (         )      ,        ,       ,        1991 . (    ,     .-. .     ). ,            . (  ,   , ,  30,          ), ,  ,     ; , ,  ,     ,         .  ,      . ,   1998-2001 .     31.

         ,    , ,  ,       ,     .   ,         (      )      , ,       . ,        90 %      1993 .  2006 .    4    2,384 . . ( 19,4 %     )32.        20   21 .   20 %  ,   11 .   ,   6,8 . .,   208,3 . .;             ( 88 . . 1999 .  149 . . 2003 . 18 ,      ,  ),           (    ,    4,1 %   1983-2006 .;     1983 .  76 %  ,   2006 . 71,9 %).   1990- .        ,      ,             ,         33.

     . (1999 .)           -- (      1999 .;  . 12  1999 .),     ,       34,        1933 . (   -),      35 (             ,       ,      ,   ).             ,          (     ).,         (  ,      ),         (   ,    ,           ,        ,   ,   ,         -    2000 .;  ,   ,      ,                 .      36).

,            ,       1999 .,        2007 ..  ,  .      ,   ,      .    37.      Politico           ,      ,               2005  2006 .,       38         UBS 750 . .39.

         :  ,           (  , ,  ),        ( ,    )         (-, -    40, -,               ,   ,      ).

  ,    1993-1999 .   ,    1993 .           485,5 . .41,   1999 . 744,5 . .42,  ,         1993 .  26,23 %  73,77 %43,   1999 . 22,72 %  77,28 %44.          53,3 % (744,5 . . 485,5 . .)           3,51 %     (77,28 %  73,77 %) ,                .

  ,       ,       66,13 %   150,0 . . 1993 .45  249,2 . . 1999 .46,    56,8 %   208,1 . . 1993 .47  326,3 . . 1999 .48,     ,   ,     .  ,  ,               (,     ,   ,       , ,  ,  ),   ,      1993-1999 .  .

         .  ,       (      ,    .     1992 .)    ,     4     ,                .      ,        ,        (   ,    ).           (,   7   1981 .    31,1 %,   7   1990 . 33,8 %49).           --,              ,         2000 .




  .-.


     .-.   :       .  ,         35%  15%,         10%,        2010 . ( ,            675 . .  2001 .  3,5 . . 2009 .)50.

             2001 . (     2,2%),            2002 .      ,      2003 . (          1,2%)51.

         20490 .    20353 .  .-.,        ,     2001-2006 .  -   33%,       3%;   5%    28,4%        2001 . 34%   2007 .;     ,      9,3%  2000 .  9,8%  2007 .52.    ,    .-.           .    (, , .) ,         :         ,     ,     .       ,         53.

 . ,     .-.    ,             54.

   ,          ,         9,2 . ,     3,6%  2000 .  0,1%  2008 ..               ; ,         38045 . 2000 .  49638 . 2007 .55,    30,47%  8 .

 ,        :           49,6%  2000 .  45,4%  2008 .,        20,9%    14,8%  .      ,     1,2 . . 2000 .  1 . . 2009 .56.

       .-.   ,         ,   ,          ,    .

-,     2007 .  80%      57. -,     ,   ,                 2007 .  19922,3 . .,        11194,1 . .;  ,       14730,9 . . 43746,3 . .,     4663,8 . . 7839,4 . ..  ,  30-50%         .58. , -,      ,        81,7%,     18,3%;  ,      52,5%  47,5 59.

                    .   ,     ,       (      ,   -           ,      ,      ,          ,   ,             )  ,  ,    (, ,   ,            ),        .     ,         ,    (   , ,  Dow Jones  6  2010 .,   5     550 60,           10,862.22        9,869.62 ,       10,520.32 61),      .  ,           (, ,  ,       ),       (     62,   ,       ),       .  , ,            1:1,78,    1:0,34,    1:0,59,  ,              ,     .

        .63:  ,         ,        64,        ,      ,      (         ,               ,       ).         (       ,        , ,  -)            ,   ,  .,       (   2010 .  ,      2030 .  75 %     ,      65),           ,        .

   ,  .     -,       (       ,       2000 .   ),           ,     66. ,   , -         .   ,   ,  -    ,  ,     ,      (               ,          ),              - Bear Stearns,   ,   ,    ,   ,   -    67.

  ,    - ,          ,        (   -   ).      .,       68.                 , , ,     ,      (     ,       ,                69,       ).  ,     -            ,  ,  ,     .

 ,   .   (      -  ,  ,    )      -    ,          ,         70.  ,          -   (  ), ,   ,   , ,               ,     .            (     ),        ,    ,         ,   (  )   .

 ,            ,        (            ,   ,   ,     ),      .     ,   , ,   ,       .  ,     ,              ,              71. ,    2007 .        615 . .72,      414 . .73 ( ,                2010 .         843,7 . .,    803,6 . .74)  ,    , ,        ;  ,             ,   , ,     .

           .         (     , ;      ,          ,        ),        ,    .      ,    (       )  (  )     , ,  ,          .  ,       (,   ,   ,   )75.

 ,   ,        ,   ,        ,    .        , ,          ,            ,   -.    ,                   ,   2008-2009 .

       ,    2005 .   56,9 .  ,   50,3 %    .         ,              (  ): 1990 .   1760,0 . . ( 3530,2 . .    ), 5035,0 . .    2002 . ( 13339,3 . .    ), 9167,9 . . 2007 . ( 25218,4 . .   );         (       233,2 . . 1990 ., 2 532,8 . .    2002 ., 5 476,9 . . 2007 .),    (       592,5 . . 1990 ., 1 720,5 . .    2002 ., 2 863,3 . . 2007 .)    (        243,8 . . 1990 ., 1 418,3 . .    2002 ., 2 750,4 . . 2007 .)76.                    (    25-30       ),       .        ,     : 3,4%   1995 ., 1,3%  2004 . 0,4%  2007 . 77.

            ..            ,    ,        ,        78.

      ,        .       ..   :     ,       ,   ,     (      ,          ),  ,    (      ,             2 %  ,   75 %    )79,  ,        (      ,         4 . . ,        25 %   ),       (      ,   ,       35 %  1959 .  11,3 %  2000 .),   80.

        .            2008 .,  383 . .  2,7 %  (      3 % );     33 %      ( ,     13 %,    11 %),        81.  ,        ,    1 . .  7,5 %   2007 . (      )82.

 ,    2001  ( -   ,     NASDAQ)     :          83.    ,        .-.     ,        (         ,      ).

   Economist      20     40 . .  70 . .    2000 .  2005 .,        8 . .84.       26,66 %    ( 30 . .)   .  ,               ,     20              (        ,   ),        85,                .

         Fannie Mae  Freddie Mac,     - (        ),                   ,     ;           86.       .,    (     )    ,        ,         -.

-,               ,       -       (   ), ,  ,      ,       .      ,            ,   ,        ;       (     -).

-,  . (         )   ,     ,     :    ,    3-5 %     (       )         87 (,  ,      ,      ),      :  ,         88.              (   ),          ,               (   ,    89). ,       ,    ,     ,   ,  ,       ,           ,         90.

     .    .-. ,   ,       ,   ,     20,9 %   2000 .  14,8 %  2009 ..       9,3 %  2000 .  9,8 %  2007 ..           ,   ,   ,     .         ,      -,   ,   (, )  .          (    .     ,  ,     ,        ),         " "       .

   2001 .         ,     -     (   Fannie Mae  Freddie Mac,   )          . ,   ,  " "   . ,       (     )    ,    ,      ,   (    ,               ,   ,    )   .




  2007 ..


 2006 .      :        ( 15 %),    91   ( 9 %),       ( 19 %)92,             .

 2007 .       ,        :        2007 .   20,7 %     2006 .,       244700 .    2006 .  219200   2007 .,    10,4 %.  2008 .    :              ,          1991 .     .    2008 .  2007 .   33,2 % 93.

9  2007 .   BNP Paribas    2,2 . .       -94,      .    IKB Deutsche Industriebank  (03.09.2007),          -    1 . . 95.

                subprime,          ,      ,      ,         ;    prime     5-6 %,   subprime 9-11 %96.    ,   subprime   ,     ,         ,             prime.

     ,  .    3 . . ,           2006 .,      (   600 . .)     -         Alt-A (      ,       )97.

         ( 2007 .)      :  50 . .  500 . .;   .       - ,         ,     98.     .,    ,              (  -     10   ). ,            -      -  ,           (             ).        (    ),       (  ,  , ,       ),      .          - ,      ,     ,     ,          ,    -        (   ),         ,         .

      Bear Stearns,  -     .   2007 .    ,          1,6 . .,      ,     ,        .99, ,   2008 .  Bear Stearns  J.P. Morgan100  236,2 . .,    2        30   101.          Bear Stearns,     ,          - (      ),  ,             102.         SIV,               (  ,    - Bear Stearns);   ,    SIV    2007 .     998 . .,     240 . .103.  ,   SIV           2007 .    (         ,    SIV,  ),        104.      .




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   ,     (https://www.litres.ru/book/vladimir-anderson/burya-na-amerikanskom-rynke-69596398/chitat-onlayn/)  .

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